指數新高開戶數放量 一些居民入市動機急功近利

　　周到

　　自12月14日以2249.11點報收刷新歷史記錄后，上證指數屢創新高，這與居民的入市熱情高漲有一定關系。

　　人民銀行的調查顯示，居民“購買股票和基金”的意愿躍升至歷史新高，儲蓄動機首次出現深度下降。中國證券登記結算有限責任公司的數據顯示，12月18、19日A股新增開戶數為31205、31492戶。這是5月末6月初達到頂點以來，A股日新增開戶數再次突破3萬戶。居民的這種入市熱情，意味著證券市場已形成先到者賺后來者錢的效應。指數能漲多高，一定程度上取決于居民入市熱情能持續多久。如果每日3萬戶的速度不減，那么，1年新增開戶數可達750萬戶以上。有這么多的投資者捧場，指數焉能不屢創新高？

　　同時，監管部門的態度值得關注。12月14日，中國

證監會主席尚福林說：“現在的市場，乍一看好像很紅火，再細看，問題還很多。”“市場很多深層次問題和結構性問題并沒有解決。”結構方面的問題，則包括上市公司結構、投資者結構、市場結構、產品結構。12月10日，中國證監會市場監管部主任謝庚表示，“現在市場漲得這么好，不能過高地不切實際地去評價”。12月12日，中國證監會基金監管部在《關于貫徹落實第31次基金業聯席會議精神，加強風險防范，促進基金業健康發展的通知》中明確要求，“面對行業和市場快速發展的新形勢，各基金公司應當保持冷靜的頭腦，不急功近利，不盲目擴張，不貪大求多，堅持量力而行”。監管部門的冷靜，與市場的火熱對比鮮明。

　　歷史上，居民的入市熱情起伏較大。6月5日，A股開戶數曾達41893戶。隨著大盤的震蕩，日開戶數又一路減至3萬戶以下。最近，上證指數屢創新高促使城鎮居民跑步入場。但本月A股首發公司的“過會”也創了歷史新高。截至12月25日，16家提出首發A股申請的全部“過會”。如果到月底還有的4家也能通過，本月首發A股的“過會”公司將達到20家。基本接近每日“過會”1家首發A股公司的頻率。

　　其實，兩者是互為因果的。“離則復合，合則復離，是謂天常。”(《呂氏春秋·仲夏·大樂》)。居民入市也是這樣，不可能只合不離。前些年，資本市場被邊緣化時，不僅未入市的居民躲之不及，甚至一些老股民也作鳥獸散，還美其名曰“金盆洗手”。荀悅謂：“不為不可成者，量民力也”(《申鑒·時事》)。入市意愿不足，則意味著“民力”不足。因此，投資者宜隨時關注開戶數的變化。

　　居民的入市熱情有多高，受各種因素的影響。2006年第三季度末，全國居民儲蓄余額為15.81萬億元。這是當前境內上市

股票流通市值的6.53倍。不過，越來越多的居民實實在在感受到物價上漲的壓力。因此，我們不排除一些居民帶著急功近利的動機入市。居民投資意向的短期變化，值得關注。

　　(作者系西南

證券研發中心副總經理)

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