寶盈策略增長股票型基金

　　國信證券經濟研究所 王磊

　　寶盈策略增長基金近日公開發(fā)行，該基金在進行股票型資產配置的時候，采用了先進的多策略投資理念，其預期收益要高于一般的平衡型基金和債券型基金，流動性也較好，但風險略高。

　　風格理念獨特

　　與同類型基金相比，該基金有以下主要特點：

　　采用多策略組合，資產配置靈活。該基金之所以采用多種投資策略，其原因在于股票市場的波動性。在一個不斷變化的市場中，對于某個行業(yè)或者某一只特定的股票，市場對于其的定位和估值在不同的時間段并不能特別確定，而是具有一定的波動性。此時，如果堅持單一的投資策略，就有可能無法在不斷變化的市場中準確地把握住市場的熱點，也就無法獲取超越市場的超額收益。該基金采用的多策略投資理念，可以有效降低市場風險，以獲取超越市場的超額收益。

　　以追求穩(wěn)定的、持續(xù)的一致性獲利為目標。該基金將通過運用多種投資策略，篩選出各個行業(yè)中投資價值較高并符合基金估價標準的公司

股票，并根據投研團隊的實際工作經驗，結合金融工程的定量測算，對投資策略加以靈活運用，并根據宏觀經濟環(huán)境、國家政策、行業(yè)發(fā)展狀況及市場變化情況進行動態(tài)調整，達到投資的最佳效果，獲得穩(wěn)健的一致性的投資收益。

　　投資策略先進

　　作為一只股票型基金，選擇何種投資策略至關重要。該基金將采取以下三種投資策略作為選擇股票的標準。這三種投資策略分別為：主題投資策略、價值成長策略和價值反轉策略。

　　主題投資策略是指通過分析實體經濟中結構性、周期性及制度性變動趨勢，挖掘出對經濟發(fā)展具有大范圍影響的潛在因素，并對受益于該潛在因素的行業(yè)和公司進行投資。

　　從實際操作情況看，采用主題投資策略的基金也均表現(xiàn)優(yōu)異。如美林投資管理就積極采用主題投資的方法，成功地推出了一系列以主題投資為投資策略的“特別時機基金”（Opportunities Fund）。截至2005年10月31日，日本、歐洲、美國特別時機基金17年的累計總回報率分別為355.1%、452.1%、679.5%，均高出同期標準普爾相應地區(qū)相關指數(shù)回報率100個百分點。

　　該基金采取的另外一個投資策略就是價值成長策略。這種投資策略的主要投資對象是成長型股票，但其相對價值被低估，對其長期持有能夠分享到高成長性所帶來的收益。該策略強調所投資公司盈利及銷售收入增長的持續(xù)性以及市盈率的相對合理性，總回報水平相對突出，組合收益的波動性基本處于相對合理水平。

　　此外，該基金還將采取價值反轉策略，主要選擇相對價值被低估的價值型股票，待其價值回歸后沽出獲利；根據主營業(yè)務利潤率的變化并結合行業(yè)和公司情況選出反轉投資的股票，構建投資組合。這種投資策略可以把握市場所出現(xiàn)的短期的交易性機會，能夠作為上述兩種投資策略的有力補充。

　　該基金的三大投資策略從實證角度也可以得到充分的驗證。我們從國信證券經濟研究所重點公司股票池挑選出符合“消費升級”和“

人民幣升值”兩大主題投資策略，且具有良好成長性的公司進行實證分析，數(shù)據結果表明，在“消費升級”的主題投資策略下，相應的股票投資組合一年的收益率達到了137.18%，“人民幣升值”主題投資策略組合的投資收益達到了101.87%，而同期的上證指數(shù)收益率為51.52%。根據兩大主題投資策略構建的股票投資組合分別獲得了超出大盤收益率85.66%和50.35%的超額收益，表現(xiàn)優(yōu)異。

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