2006：鐵腕與創新兩手清欠

　　本報記者 王璐

　　2006年，我國資本市場的兩件大事非股改和清欠莫屬。如果說股改帶來一個真正實現資源優化配置的市場，那么清欠風暴則為上市公司卸掉了背負多年歷史包袱。據初步統計，今年年初以來，在監管部門的“鐵腕”政策下，上市公司已經清欠250億元，被占資金較2005年末下降54%，上市公司質量正得到有效提高，我們有理由相信，資本市場基礎將更加穩固，投資者利益將得到更好的保護。

　　“鐵腕”政策加速清欠步伐

　　上市公司大股東及關聯方非經營性資金占用，一直是我國

資本市場十分棘手的問題，不少上市公司因受累于此最終以退市方式告別資本市場。因此，清欠也就成了監管部門重點要抓的一項工作。然而，多年來，“蝸牛”式清欠未能使上市公司被占資金出現明顯下降。

　　讓我們把時間推回到2002年，這一年年底，中國證監會曾對當時1175家上市公司進行了普查，發現有676家公司存在大股東占款現象，占款總額高達967億元；2003年，共有623家公司的資金被占用，總額577億元；2004年，被占用資金額雖有所下降，但仍在500億元以上。截至2005年底，滬深兩市仍有396家上市公司存在資金占用問題，共計占款約456億元。

　　被占金額下降的緩慢，讓管理層不得不“鐵腕”推進。2005年6月，中國證監會下發《關于集中解決上市公司資金被占用和違規擔保問題的通知》，要求各證監局要把清欠工作作為評價考核上市公司監管工作成效的重要指標，在年內基本解決本轄區歷史形成的非經營性占用資金問題。2006年2月，證監會在深圳召開上市公司監管工作會議，專題部署清理占用上市公司資金工作。清欠風暴，就此狂飆突起。

　　5月，證監會出臺《關于進一步加快推進清欠工作的通知》，要求清欠攻堅戰年內務必完成。10月13日，證監會又作出“奮戰80天，堅決打勝清欠攻堅戰”的具體部署，決定對尚未完成清欠的上市公司采取立案稽查、查清主要責任人、督促落實最終清欠方案等三項措施。與此同時，《刑法修正案(六)》于今年6月29日公布并施行，規定上市公司的董事、監事、高級管理人員致使上市公司利益遭受重大損失的，最高處七年有期徒刑并處罰金。

　　“有形之手”強力介入，讓上市公司清欠工作有了明顯提速跡象。據初步統計，截至12月21日，滬深兩市未清欠金額已下降至210億元左右，較年初減少近250億元。其中，滬市有197家公司完成了清欠，25家部分清欠，清欠金額合計171.46億元，清償比例達68.61%，還有36家公司仍存在資金占用，占用余額為78.44億元。

　　“創新”方法確保清欠質量

　　一系列“鐵腕”政策與措施，為加快推進上市公司清欠工作創造了良好的條件與氛圍，由此也使得該項工作較多地集中于如何結合股改展開清欠創新上。

　　自今年年初以來，各種清欠方案百花齊放，集聚了市場和監管各方的智慧。全額現金清償、紅利抵債、以股抵債、以資抵債、股權轉讓收入抵債、與引進戰略投資者、資產重組、債務重組結合等清欠模式相繼被采用。比如，有的公司為了解決大股東所持股份已被司法凍結的問題，創造性地采用了先資本公積金轉增股本，然后大股東再以轉增獲得的股份來抵債的清償模式。部分不具備清償能力的控股股東通過尋求地方政府等支持，或向潛在重組方拆借資金的方式完成了清欠。

　　與此同時，監管部門也在清欠實戰中，不斷總結經驗，探索創新的清欠手段，幫助鼓勵上市公司采用多種形式清欠。以上證所為例，對缺乏現金清償能力的大股東，倡導其以股抵債，特別是結合股改做好以股抵債工作；對一些長期存在占用，大股東惡意占用的上市公司，要求董事會積極采取司法手段，維護公司合法權益；對一些大股東償還能力較弱的ST、*ST類公司，鼓勵它們探索多種手段結合的清欠模式，力爭在年底完成清欠任務。就在前不久，上證所還專門編印了《2006上市公司清欠案例精選》，總結滬市27家典型公司清欠工作的經驗和體會，以幫助滬市尚未完成清欠的公司和有關方面進一步探索清欠模式和創新手段。

　　靈活創新的舉措突破了清欠僵局，只是在看到成績的同時，我們也應當清醒認識到，目前仍有200多億元的被占資金尚無著落。值得一提的是，監管部門已經明確表示，對年內不能完成清欠公司立案稽查；抓緊查清造成違規占用的主要責任人，同時查明主要責任人應承擔的責任；年底占用問題未解決的，其責任人必須在“要么還債，要么承擔法律責任”間抉擇。按此要求，相信一場司法清欠風暴又將刮起。

　　目前，*ST龍昌、

上海科技、*ST三農等上市公司資金占用方的責任人皆因涉嫌挪用資金罪和侵占上市公司資金罪被刑拘或被逮捕，這對資金占用方的相關責任人必將起到一定的威懾作用。2007年即將來臨，希望責任人們能充分認識到問題的嚴重性和緊迫性，盡全力加大清欠力度，為創造我國資本市場的新環境而繼續努力。

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