基金：將積極參與國壽申購

　　□本報(bào)記者 賈寶麗

　　中國人壽昨日公布了發(fā)行價(jià)格區(qū)間，為18.16元/股至18.88元/股，對應(yīng)的公司2005年凈利潤除以本次發(fā)行后的總股數(shù)計(jì)算的市盈率在94.1倍到97.8倍之間，該定價(jià)區(qū)間較市場預(yù)期價(jià)格要低出一些。多數(shù)基金公司認(rèn)為這一定價(jià)區(qū)間較為合理，表示將積極參與申購。

　　信誠基金公司首席投資官岳愛民在接受記者采訪時(shí)表示，中國人壽的定價(jià)是權(quán)衡各方面利益和訴求的結(jié)果。他說：“保險(xiǎn)公司與銀行、券商等金融類公司的盈利模式完全不一樣。保險(xiǎn)股的價(jià)值主要由內(nèi)含價(jià)值和新增業(yè)務(wù)價(jià)值兩部分構(gòu)成。

　　其中，內(nèi)涵價(jià)值等于賬面凈資產(chǎn)加上保險(xiǎn)公司現(xiàn)有的有效保單在其未來的有效期內(nèi)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)值，扣除支持這些保單未來所需要的監(jiān)管資本金的現(xiàn)值得到。而市價(jià)/內(nèi)含價(jià)值則是衡量保險(xiǎn)公司估值的一個最主要指標(biāo)，新業(yè)務(wù)價(jià)值主要是考慮公司未來的成長性。

　　目前歐洲市場保險(xiǎn)公司的市價(jià)內(nèi)涵價(jià)值比一般在1到2倍，而中國人壽H股的這一指標(biāo)大概在5倍左右。這主要是因?yàn)樾略鰳I(yè)務(wù)價(jià)值在估值中占據(jù)了較大比重，也反映了國際市場對于中資保險(xiǎn)股未來的增長前景非常看好。

　　天治品質(zhì)優(yōu)選基金經(jīng)理謝京表示，壽險(xiǎn)類公司的估值在國內(nèi)市場還是個比較新的事務(wù)，與之前市場預(yù)期相比較，這個定價(jià)區(qū)間相對較低。從中國人壽H股的價(jià)格來看，在詢價(jià)之前，其H股的價(jià)格也在18元附近，之后幾個交易日便開始大幅拉升，昨日收盤已經(jīng)達(dá)到24.35元。從這個角度看，把價(jià)格定在18元附近應(yīng)該說還是讓A股投資人比較滿意的一個結(jié)果，其上市以后應(yīng)該還會有一定的上漲空間。