國壽申購料最高凍結8000億資金

　　王小明

　　中國人壽(2628.HK，601628.SS)A股定價終于揭開了半邊面紗。12月25日，中國人壽在上海證交所刊登公告稱，該公司A股詢價區間定于18.16元-18.88元之間。

　　與之前管理團隊上海、深圳等地接見機構投資者的熱烈場面相比，這樣的價格顯得冷靜。按照該公告所披露，國內投資者對中國人壽發行價的最高預期已達26.80元。主承銷商中金公司研究報告所提供的“合理價值”區間更高達23.65元-29.42元。

　　在12月25日中國人壽舉行的網上路演過程中，投資者最關心的仍然是定價。對此，中金公司董事總經理李弘表示，是“中國人壽高層領導為了保證國內投資者有足夠的盈利空間”，才“把股價定到20元以下，充分考慮國內投資者利益”。

　　中國人壽董事長楊超則表示，中國人壽確定詢價區間的依據是歷史均價。“12月22日中國人壽H股收盤價為24.35港元，過去30日均價為19.51港元，按照現行

匯率，價格區間18.16元-18.88元對應過去30日均價折扣為7.4%-3.7%。”楊超說，“這是根據初步詢價情況并綜合考慮公司基本面、H股股價、可比公司估值水平及市場情況得出的”。

　　但是，公告顯示，在A股發行完成后，上述價格區間對應的市盈率區間仍高達94.1-97.8倍，與傳統行業相比，這依然是讓投資者頗感高處不勝寒的數字。不過，鑒于對市場反應的預測，中國人壽首席投資官劉樂飛估計，未來幾日將有6000億-8000億申購資金被凍結。

　　另據劉樂飛透露，中國人壽的海外投資資格已獲得批準，大約14億美元。未來這些資金將被投向H股，以及發達國家的政府、機構和公司債券等領域。而隨著香港資產管理公司的成立和QFII的放行，中國人壽在香港的投資策略則將逐步由目前已經熟諳的H股投資逐步擴大到固定資產投資領域。

　　此外，劉樂飛表示，“我公司現在也正在考察公路、港口、機場、電力、

能源等基礎設施項目，預計明年上半年會有所斬獲。我們對基礎設施類的項目投資非常看好，因為這一項目的穩定、安全、持續的回報與壽險公司的負債可以很好的匹配，同時像我國這樣經濟高速成長的國家基礎設施類的項目回報也是非常可觀的，許多項目都可以達到8%左右的收益。”

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