天膠第五主升浪已經開始

　　上海中期 胡凱西

　　盡管美國經濟的增長料仍將稍有放緩，但歐洲經濟復蘇，日本經濟開始恢復成長。2006年中國經濟增長將至少在10%之上。目前世界主要經濟體的經濟持續穩定地增長，這為橡膠消費的增長展現了光明前景。目前是利空壓力最集中的時候，謹防誘空。

　　低位遇撐激發膠價上漲

　　2006年2季度以來，中國宏觀調控，銀根緊縮；美國經濟數據疲軟，市場擔心全球經濟有所下滑；泰國政局不穩，收購橡膠計劃擱淺；東南亞割膠旺季的來臨，給市場帶來局部供大于求壓力。另外，由于天膠市場自10月中旬起持續單邊下跌，導致國內輪胎企業買漲不買跌心理強化，面對膠價跌勢，采取觀望態度，生產中則連續消耗天膠原料庫存量，導致原料購買力顯著下降。諸如此類的利空因素，似乎要把橡膠價格打回熊市。但目前處于低庫存狀態的輪胎企業密切關注膠價，膠價止跌企穩，必然導致輪胎企業積極采購。同時國內云南產區已于11月底停割，海南產區12月底停割，而在停割期開始階段，按照慣例，往往成為國內輪胎企業在國際膠市的采購備貨時期，因此，目前膠價低位遇撐，將強化國內輪胎企業在國際膠市中的采購行為，繼而增添膠價上揚能量。

　　中國仍是全球膠市

發動機

　　輪胎是天然橡膠用量最大的領域。隨著我國公路、汽車、交通運輸事業的不斷發展，以及人民物質生活水平的不斷提高，

汽車輪胎、特別是子午線輪胎發展很快，其中全鋼載重子午胎前幾年年增長率都在50%以上，半鋼子午胎年增長率都在20%以上。我國輪胎工業雖然受到了國家宏觀政策調控、各種原材料價格大幅度上漲、出口輪胎遭遇一些國家的反傾銷等影響，但在內需、出口和投資的慣性作用下，發展仍然很快。

　　2007年是我國經濟社會發展進入關鍵階段的重要一年。中央已明確提出要努力促進經濟工作從“又快又好”邁向“又好又快”，成為明年經濟工作的一大亮點。“好”在“快”前，意味著

中國經濟發展思路將更重視發展質量和效益。在宏觀經濟政策上，明年將保持“連續性和穩定性”，這意味著“雙穩健”的貨幣政策和財政政策不會有大的調整。

　　作為世界最大的橡膠消費國，中國消費表現強勁，這拉動了國內外需求保持增長態勢。國際橡膠研究組織(IRSG)預測，2006年全球橡膠市場仍然供不應求。2006年全球天然橡膠產量905.2萬噸，其中泰國產量298.9萬噸，馬來西亞產量122.8萬噸，印尼產量223.1萬噸，印度產量82.2萬噸，越南產量54.2萬噸，中國產量42.2萬噸;2006年全球天然橡膠消費919.6萬噸，其中中國消費222.5萬噸，美國消費116.1萬噸，日本消費87.7萬噸。

　　技術分析顯示第五主升浪已經開始

　　首先，從形態理論來看：2006年11月27日放量換手，呈現單日反轉形態。其次，從道氏理論來看：橡膠價格的超強狂飆在2006年中得以遏制，但上漲趨勢未變。第三，從均線理論來看：橡膠價格已經攻克短期、中期均線，現正挑戰233天均線即年線。此外，從艾略特波浪理論來看：目前，經過暴跌，橡膠價格正在演繹牛市第四浪調整，精確地守穩第一浪高點17000，牛市第四浪調整結束。未來橡膠價格超級周期牛市第五浪的上升空間仍然很大。

　　膠價仍處上漲周期

　　從長周期理論來看，橡膠價格正重演20世紀曾出現過的3個商品大牛市（1906-1923年；1933-1953年；1968-1982年），平均每個牛市持續了17年多一點。本輪從1999年開始的牛市，將持續到2015年前后。駕馭這個超級牛市，還有9年時間。

　　從中期周期來看，中期橡膠演繹本次牛市第五浪將持續到2008年中�？梢杂美�率升息幅度來印證。從短期周期來看，橡膠季節性生產規律，橡膠價格每年11月底見年度低點，第二年5月見年度高點，第一目標位：24000元/噸。

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