工商銀行　締造中國“花旗”

　　中信建投證券研究所何媛媛、佘閔華認為，買入工商銀行（601398），所看重的遠不應是其現有的資產規模與盈利水平，更應著眼于工行在金融業轉型過程中孕育的巨大潛在能量，以及工行作為未來中國具備國際競爭力銀行的前景。在金融改革正在發生歷史變革的今天，給予工行3.8倍的動態市凈率，合理股價在6.27元左右。

　　“20年的工行和200年的花旗”，在這個表面上無稽的對比下，中信建投指出，擁有20年歷史的工行和擁有200年歷史的花旗，在歷史的某一階段有著相似經歷，而這一時間點也就是短短的10年前。10年前的花旗同樣在經營虧損線上掙扎，其資產規模甚至不如如今的工行，而如今傲然世界的花旗證明了短視行為的錯誤；同樣，以舊有的眼光來判斷工行，本身也是荒謬和無稽的。

　　中信建投表示，花旗走過的道路可能是工行將走的道路。20世紀90年代以后，美國的金融體系全面走向混業的進程，也是花旗轉型為業務涵蓋

商業銀行、投資銀行、資產管理、保險等全功能金融機構的過程，并且幾乎在各個領域，花旗都取得了巨大成功。中國金融的綜合經營之門正在徐徐打開，工商銀行這個在規模、品牌、影響力上都首屈一指的優秀商業銀行，一旦全面進入

證券、資產管理、產業基金、保險等其他金融服務領域，其獲得成功的懸念是很小的。（記者龍躍整理）

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