航空證券：年底行情將以震蕩收官

　　航空證券 李莉

　　臨近年底，錯綜復雜的各種因素也使股市走勢變得復雜起來。市場既存在因發行量增大和年末資金回籠的不利因素，也有基金年底拉抬市值的做多動力，不排除指數以震蕩方式實現向2007年的過渡。

　　經過連續兩周上漲300點后，上周后半段兩市指數已出現疲態。滬綜指在中國銀行、工商銀行等權重股支撐下略顯強勢，但深成指連續兩個交易收陰，并向10日均線靠攏。市場熱點也呈補漲和較快輪換的弱勢特征，前期強勢股則紛紛回調，下跌家數也在增多，說明投資者繼續追高意愿不強，市場整體心態趨于謹慎。

　　銀行股走勢仍然強于大勢，上周五早盤中國銀行、工商銀行雙雙上漲，對跳空低開的大盤起到了穩定作用。鋼鐵股受調低

出口退稅、限制部分鋼材出口的影響，連續出現大幅調整。但從寶鋼和武鋼走勢和成交量變化來看，應該屬于階段性調整，持續下跌空間不大，隨時會有反彈出現。煤炭和電力股走出了短暫上漲行情，雖然這兩個板塊確實存在低估現象，但市場跟風意愿并不強，這似乎跟整個行業的前景有關，但也說明投資者已經出現了謹慎心態。廣深鐵路高開低走，也拖累了一些次新股表現，可見市場心態并不穩定。

　　另外，中信證券股東陸續減持的消息也對市場形成壓力，這又該如何解讀？藍籌股是否存在高估，這是一個目前市場爭議較大的一個焦點話題.這一點可以從中國人壽詢價中，機構給出18至29元的巨大差距里體現出來。具體到二級市場上，也就是目前點位是否還有上升空間的問題。而這只是看問題的時間角度不同導致的差異，并不會有明確答案。而行情是否繼續，也在很大程度上取決于機構博弈的結果。但從近期美國最大的退休基金宣布明年1月1日起允許旗下基金投資中國A股的消息來看，指數點位和

股票投資價值之間并不能直接劃上等號。

　　資金面長期來看還是有利于股票市場持續走強。據央行最新的調查統計，目前居民投資于基金和股票的意愿躍至歷史最高點，但這一比例也僅為18.5%，仍有65.8%的人以儲蓄存款為主，說明股市行情火爆并沒有使人們達到不計風險的程度。作為股票市場的“蓄水池”，儲蓄資金的挖掘潛力還很大。另外，

房地產市場在調控政策的制約下持續低迷，居民購房意愿回落。在股票市場持續活躍的情況下，如果沒有其他更具吸引力的品種，房市資金還會繼續流入股票市場。如果期間股市出現調整，對場外資金來說，應該是一個很好的進入機會。

　　不過，由于指數短期持續上漲幅度較大，部分強勢股股價接近合理估值區間，新資金追高意愿不強。同時，臨近年底，有些機構又有兌現意愿。這些都會對市場產生一定壓力。中國人壽即將發行上市，也使得機構產生調倉換股的行為，導致部分個股出現調整或滯漲，或多或少影響了投資者心態。但這些壓力只集中體現在年底這段時間，當然也會隨著新年的到來而消失。

　　總體來看，目前在多種復雜因素的結合作用下，年底前市場的走勢也會比較復雜。但在宏觀經濟增長和人民幣持續升值的大背景下，資金面充裕和上市公司業績持續增長的基礎支撐因素沒有改變，而上市公司資產重組和整體上市的內在動力仍然對市場形成挖掘新熱點的動力。在長期走勢仍然樂觀的前提下，大盤整體上漲趨勢難以改變，調整也有利于大盤蓄積新的做多能量，以換取更大的上升空間。至于調整的級別和幅度，建議投資者關注指數在10日均線處的走勢。

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