上限18.88元 中人壽定價區(qū)間低開

　　俞燕

　　經(jīng)過為期4天的詢價，中國人壽今日正式公布一周來廣受各方關(guān)注的A股定價區(qū)間：18.16~18.88元。中國人壽有關(guān)負責(zé)人和保薦機構(gòu)均表示，該定價區(qū)間是根據(jù)A股初步詢價情況并綜合考慮發(fā)行人基本面、所處行業(yè)、可比公司估值水平和市場情況而確定的。

　　意料外情理中

　　此前，眾多機構(gòu)和市場人士預(yù)測的價格基本都在20元以上。多位接受采訪的市場人士都認為，該價格區(qū)間對投資者具有吸引力，最終發(fā)行價格有望接近定價區(qū)間上限。

　　“這個價格低于我們此前的預(yù)期，”廣發(fā)

　　一家大型基金管理公司的基金經(jīng)理認為：“這給二級市場留出了一定空間，如果價格在20元以下，大家都有機會。”

　　嘉實基金證券分析師張濤認為，目前市場流動性較強，投資者對大盤股特別是大盤藍籌股比較認可，加之近期新股發(fā)行定價普遍偏高，因此對中國人壽的價格預(yù)期高一些也在情理之中。

　　資深分析師梁偉沛表示，此前他估算的價格在18.67元左右。“中國人壽H股走勢是重要測算指標(biāo)。根據(jù)以往慣例，一般將H股10天、20天和50天平均價進行加權(quán)平均，在此基礎(chǔ)上打9.1~9.5折。”梁偉沛解釋說。數(shù)據(jù)顯示，中國人壽H股10天、20天和50天平均價分別是21.3港元、20.1港元和18.3港元。三者算術(shù)加權(quán)平均后再打9.2折得出的價格，正好落在其A股定價區(qū)間內(nèi)。

　　按此發(fā)行區(qū)間，中國人壽A股發(fā)行價與其H股二級市場價格有6元左右的差價。張濤認為：“從先前回歸A股的H股表現(xiàn)來看，基本上也都是H股高于A股，A股通常都在H股基礎(chǔ)上打9折左右。”

　　有望高開高走

　　幾位接受采訪的分析人士認為，由于投資者對中國人壽普遍看多，且該定價區(qū)間低于預(yù)期，中國人壽正式掛牌后股價很可能高開高走。

　　余曉宜認為：“在這個價位上，大家認購會很活躍，中簽率可能會比較低。”余曉宜表示，保險業(yè)未來將進入黃金發(fā)展期，開盤后中國人壽會呈現(xiàn)高開高走的態(tài)勢。

　　梁偉沛測算，扣除配售部分的約3億股，基金至少還要在二級市場買入6億~8億股中國人壽，才能完成其投資組合的配置需要。梁偉沛表示，在巨大的需求下，中國人壽有望高開高走。如果中國人壽上市后股價達到30元以上，其市值將在A股總市值中占近10%。

　　市場對中國人壽良好的預(yù)期在預(yù)路演過程中便已有所顯露。在上周的預(yù)路演過程中，中國人壽的兩路推介團隊在上海、深圳、廣州、北京四地受到投資者的熱烈響應(yīng)。多位基金經(jīng)理此前都曾表示，買入中國人壽早已在投資計劃之中。

　　上周，中國人壽H股屢次出現(xiàn)大手買入。梁偉沛分析認為，這可能是一些此前看空中國人壽的投資者正趕在其A股上市前抓緊補貨。畢竟中國人壽是A股市場第一只保險股，具有很好的投資價值。梁偉沛認為，“中國人壽回歸A股，意義不在于籌資規(guī)模多少，而在于為A股市場提供一個保險股的定價機制。”

　　上周五，中國人壽H股盤中再創(chuàng)24.65港元的歷史新高，最終以24.35港元報收，上漲3.838%。

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