徐一釘：機構減倉為人壽發行騰資金

　　近期，兩市成交維持在800億元左右，但A股市場出現滯漲，表明機構在2300點之上分歧加大，一些機構已將股票落袋為安。另外，中國人壽即將發行上市，鑒于中國人壽的A股市場地位，以及目前是唯一的一只保險股，夸張一點說，中國人壽是偏股型基金“必買”的股票。前期老基金持倉很重，不少基金只能適當減倉，為中國人壽的申購、日后買入騰出倉位。

　　目前，A股市場已有過熱苗頭，一些散戶已不在乎短期被套，大多數新發基金快速建倉。今年基金的盈利

神話穿透力很強，老基金“凈值歸一”后的持續營銷，一點也不輸于新基金的發行。但股市歷來都是一個少數投資者賺錢、多數投資者不賺錢或賠錢的市場，大家都搶著吃“大鍋飯”，其結果要么是有盈利，但并不豐厚；要么是賺錢還要等待一段時間。就如同當一只

股票大幅上漲后，大家才覺得它是一只好股票，只是一旦介入也需要足夠的耐心。筆者依然認為，滬深股市正處在一輪行情的沖頂中，但持續的時間、高度將取決于場外資金流入A股市場的速度。

　　每年底，各類機構都將展望下一年度A股的走勢。2004年，大多數機構都認為2245點下跌已經終結或將進入新一輪牛市時，當年滬指卻下跌15.40%；2005年，多數機構認為低點在1150點—1200點，但滬指向下突破至998點；2006年，大多數機構對全年高點預測集中在1350點，1500點是最有想象力的預測了，但滬指卻創出歷史新高。這三年，A股市場的走勢告誡大家，大多數機構的預測是錯誤的。對2007年的展望，究竟是延續前三年的宿命，還是能打破前三年的規律，大家不妨多一份關注。

　　民族

證券 徐一釘

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