銀河證券：牛市整固年沖擊3000點(diǎn)
http://www.sina.com.cn 2006年12月20日 05:47 中國(guó)證券報(bào)
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)師 滕泰
2007年，股改紅利和“負(fù)泡沫”時(shí)代價(jià)值重估帶來的暴利機(jī)會(huì)將不復(fù)存在，市場(chǎng)進(jìn)入牛市整固年。不過，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，人民幣升值推動(dòng)的流動(dòng)性充裕依舊對(duì)市場(chǎng)形成重要支撐，上證綜指有望達(dá)到2800點(diǎn)至3000點(diǎn)。
我們預(yù)測(cè)，2007年中國(guó)GDP增長(zhǎng)率仍然將高于9%，上市公司盈利水平全年可提升20%以上。外貿(mào)順差持續(xù)增加，面對(duì)平均每月增加150億美元以上的外匯儲(chǔ)備，人民銀行必須發(fā)行人民幣購(gòu)買，從而造成巨大的貨幣增量，貨幣流動(dòng)性過剩狀況將長(zhǎng)期存在。過剩流動(dòng)性必須尋求新的出口和表現(xiàn)領(lǐng)域，2007年將繼續(xù)在證券市場(chǎng)表現(xiàn)出來。
基于上述判斷，我們認(rèn)為，2007年中國(guó)A股市場(chǎng)應(yīng)該有15%左右的成長(zhǎng)溢價(jià)、5%的人民幣升值溢價(jià)，此外制度改革、并購(gòu)重組、貨幣流動(dòng)性充裕賦予市場(chǎng)至少10-20%的估值彈性空間———2007年中國(guó)A股的最大上漲幅度有可能達(dá)到30%以上，即上證綜指有可能達(dá)到2800點(diǎn)至3000點(diǎn)。
在2007年的牛市整固過程中，只有一半上漲是基于基本面的內(nèi)在要求，另一半則是基于流動(dòng)性過剩造成的資產(chǎn)重新定價(jià)———這在本質(zhì)上會(huì)造成一定的藍(lán)籌股泡沫和成長(zhǎng)性透支。這種階段性的藍(lán)籌股泡沫和成長(zhǎng)性透支，會(huì)在限售股拋售、新股發(fā)行、指數(shù)期貨等因素的影響和沖擊下，造成市場(chǎng)調(diào)整和大幅震蕩。
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