中國人壽回歸不會引發資金短缺
http://www.sina.com.cn 2006年12月19日 23:51
北京晨報
12月25日、26日網下配售 26日網上申購
作為A股市場“保險第一股”的中國人壽，獲準在A股市場發行不超過15億A股，并于下周網上發行，由此引起了市場擔心，因為中國人壽是眾所周知的長線好股，必然會使得基金出現換倉的行為，這是否會造成市場資金的短缺？
長牛保險股基金重點配置
對此，筆者認為基金對中國人壽肯定會配置的，因為境外市場的經驗顯示，保險股一直是市場的長牛股，巴菲特等長線投資者就是將保險股作為重要的資產配置，并從中獲得了極其驚人的投資回報。但這并不意味著基金會大規模減倉換中國人壽，道理很簡單，目前基金的倉位騰挪空間依然是可觀的，而且基金的操作思路并不是像中小投資者所預測的那樣一點沒有戰略高度，而是早在中國人壽過會前后就做出了倉位的準備。也就是說，即便基金會換倉配置中國人壽，也不至于到本周才做準備。
發行價有可能在22元左右
目前中國人壽的定價也成為市場關注的焦點，甚至有基金經理放言，如果中國人壽超過25元/股，他們未必會立即配置，因為按照25元推算的話，中國人壽已達到62倍多的動態市盈率，并不便宜，而對于價值投資者來說，好股票也需要好價格。所以，如果超過25元/股，基金未必會大舉配置。在香港，中國人壽H股屢創新高，繼上周五突破20港元后，目前價格已到22港元一線。按照目前優質A股高于H股的趨勢看，中國人壽的發行價有可能在22元左右，而開盤價可能會超過25元，因此，基金未必會大幅配置。
基金預留資金不會造成大震蕩
既如此，中國人壽的發行并不會給A股市場帶來實質性的壓力，也不會給A股市場帶來大幅度的震蕩。事實上，在中國銀行、大秦鐵路、工商銀行發行的過程中，也并未給A股市場帶來寬幅震蕩的走勢，反而出現震蕩走高的走勢，尤其是中國銀行在發行前的走勢更是如此，當時A股市場是一路碎步走高。所以，從歷史經驗來看，中國人壽發行不會給大盤帶來寬幅震蕩的走勢。
江蘇天鼎 甘丹
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