價格運行

　　12月11日—12月15日這一周，滬深300指數(shù)五連陽，一掃此前震蕩給投資者帶來的擔憂。受股指上揚的影響，上周4只合約均呈現(xiàn)反彈趨勢且漲勢較為穩(wěn)定；其中0612合約由于到期，漲幅最小，僅不足7個百分點，其他3只合約漲幅都在8%到10%之間。

　　需要注意的是，前一段時間股指期貨的突破往往先于股指，而這次雖然股指創(chuàng)出新高，但是股指期貨價格沒有觸及大上周的高點。這里可能有兩個原因：第一是前期股指期貨基差升水嚴重，受到0612合約到期日效應(yīng)的影響，上周升水幅度有所縮��；第二是雖然股指創(chuàng)新高，目前的點位下雖然多方力量仍強于空方，但是力量進一步減弱。

　　交易機會

　　12月11日—12月15日，0612合約數(shù)次出現(xiàn)了負基差的情況，每次出現(xiàn)負基差都是投資者結(jié)束套利頭寸的最佳機會。由于合約臨近到期，上一周0612合約基差波動較大。在這種情況下進行短線操作套利都有相當多的機會。例如在12月11日收盤的時候，基差達到了60多點，在距離合約到期僅有4天的情況下，是一個比較值得把握的機會。

　　0701合約目前的溢價水平較為穩(wěn)定。從歷史經(jīng)驗來看，在目前尋找套利機會，一般以基差高于150點作為標準建立套利頭寸，才有可能在短期內(nèi)找到合適的結(jié)束機會。例如上周一基差收盤180點，可以在基差100點左右的時候結(jié)束頭寸；而在100點左右建倉，則很有可能短期內(nèi)不能結(jié)束頭寸、承受的風險較大。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計

　　時間2006－12－15 滬深300指數(shù)／50ＥＴＦ 1183．7

　　滬深300指數(shù) 1867．6

　　50ＥＴＦ價格 1．574

　　名稱實際價格理論價格 剩余時間（天）與滬深300 與50ＥＴＦ

　　指數(shù)基差 基差

　　ＩＦ07011970．51871．6335 102．9107．4

　　ＩＦ06121860．11867．600－7．5 －3．0

　　名稱成交量 持倉量建議套利 有無套利機會 溢價水平

　　比例 （與50ＥＴＦ套利）

　�。桑�0701189284568701267．1 有98．87

　�。桑�061255154 844101216．8 有－7．5