上周股市的指數(shù)不斷地創(chuàng)新高，交易量不斷地達(dá)到天量，這對(duì)中國(guó)股市來說，它意味著什么？意味著中國(guó)股市完全走出制度性陰影，出現(xiàn)前所未有的繁榮？股市的上市公司經(jīng)過股權(quán)分置改革，已經(jīng)成了真正的優(yōu)質(zhì)上市公司？經(jīng)過股權(quán)分置改革，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)已經(jīng)改變那種垃圾產(chǎn)品賣高價(jià)的陋習(xí)？國(guó)內(nèi)股市改革已經(jīng)開始出現(xiàn)新股市文化并在健康發(fā)展等？

　　一年多來，國(guó)內(nèi)股市上海綜指已經(jīng)從998點(diǎn)上漲2200點(diǎn)。國(guó)內(nèi)股市發(fā)生如此翻天覆地的變化，不僅中小投資者是沒有預(yù)料到的，也是機(jī)構(gòu)投資者及管理層沒有預(yù)料到的。

　　可以說，目前的國(guó)內(nèi)

證券市場(chǎng)與幾年前發(fā)生了根本性變化，它是一個(gè)完全以機(jī)構(gòu)投資者為主導(dǎo)的市場(chǎng)，如目前國(guó)內(nèi)基金市值達(dá)6000-7000億元，證券公司持有資產(chǎn)達(dá)5000億元，再加上股市邊上活躍著7000-10000億元的私募基金，在總市值為7萬多億，流通市值僅為2萬多億元的這樣一個(gè)市場(chǎng)，有這樣多的資金在股市進(jìn)出，豈能不讓整個(gè)市場(chǎng)翻江倒海？也正是在這樣的情況下，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者們?cè)谥圃煲徊ㄓ忠徊ǖ母拍睢⒁唤M又一組的題材、一個(gè)又一個(gè)的板塊，讓股市的價(jià)格輪番上漲。

　　但是，機(jī)構(gòu)投資者利用其市場(chǎng)信息優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)資金持有優(yōu)勢(shì)及其對(duì)金融市場(chǎng)知識(shí)的優(yōu)勢(shì)不停地操縱市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)市場(chǎng)的操縱仍然是這次國(guó)內(nèi)股市快速上漲根本原因。

　　還有，在天價(jià)伴隨天量的同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者同時(shí)在股市的話語權(quán)上大力出擊。他們告訴市場(chǎng)的是，目前國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一片大好，加上國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)、央行基礎(chǔ)貨幣投放增加、銀行體系的低利率水平及國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性過剩，這些都是國(guó)內(nèi)A股上漲及重估的理由。也就是說，無論是證券公司的分析員，還是各基金經(jīng)理及其他機(jī)構(gòu)投資者，都一致明確地向市場(chǎng)表示，國(guó)內(nèi)股市才剛剛進(jìn)入“十年牛市”，“2245點(diǎn)只是中途小站”，所有的投資者抓緊時(shí)間進(jìn)入市場(chǎng)吧，否則一定就會(huì)錯(cuò)過進(jìn)入市場(chǎng)的大好機(jī)會(huì)了。

　　在這樣的情況下，我們的中小投資者準(zhǔn)備好了嗎？你們有能力來認(rèn)識(shí)股市的風(fēng)險(xiǎn)嗎？大家都會(huì)知道，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，買者自負(fù)是股市中的一個(gè)基本原則，即每一個(gè)投資者在進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行投資時(shí)，都得知道自己買的是什么

股票、這種股票的投資價(jià)值如何、這些股票有哪些風(fēng)險(xiǎn)、這些風(fēng)險(xiǎn)有什么應(yīng)對(duì)方式。如果投資者在進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，這些問題沒有弄清楚，而是盲目聽信他人貿(mào)然地進(jìn)入市場(chǎng)購(gòu)買這樣的股票，那么個(gè)人投資者就會(huì)面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)并承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)。

　　至于國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，它們要把股市炒作到什么樣的狀況，其實(shí)都沒有多少關(guān)系，因?yàn)楣墒袃r(jià)格的高低對(duì)它們來說都只是紙上的財(cái)富。這些財(cái)富可能輕易地來，也可輕易地去，但是對(duì)中小投資者來說，情況就不是一樣，如果股市出現(xiàn)任何大的震蕩，特別是當(dāng)中小投資者在高位套牢時(shí)，其損失就十分巨大了。

　　因此，對(duì)于中小投資者來說，天價(jià)與天量意味著國(guó)內(nèi)股市的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加與放大。面對(duì)著風(fēng)險(xiǎn)如此之高的市場(chǎng)，那時(shí)股票玩家的市場(chǎng)，中小投資者是否該多警覺了！

　　易憲容：著名學(xué)者，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融發(fā)展與金融制度研究室主任，研究員，國(guó)際航空?qǐng)?bào)專欄作者。