俞燕

　　上周五(15日)，在證監會發行審核委員會2006年第76會議上，中國人壽保險股份有限公司(下稱“中人壽”，2628.HK)A股IPO順利通過審核，這意味著國內首只保險股已跨過了IPO的第一關。中人壽招股說明書申報稿顯示，將發行不超過15億股A股，占發行后總股本的比例不超過5.3%。預計正式上市時間為明年1月。

　　按照IPO程序，順利過會之后，中人壽下一步就將進入詢價階段。由于中人壽在H股上市，其H股成為A股定價的重要參照指標。此前已回歸A股的中國國航，就采用了A股發行價不低于A股發行詢價期間H股平均收市價的90%的定價方式。

　　在香港上市以來，中人壽股價多在6港元左右徘徊，然而進入今年以來，股價卻一路攀升，連創歷史新高，上周五突破20港元，以20.6港元報收。

　　資深獨立港股分析師梁偉沛認為，中人壽的A股定價，主要參照該公司H股在一定時間點的平均價的基礎上，給予一定的折讓，來制定詢價區間，一般是9.2~9.5折。

　　以目前中人壽H股價大體推算，中人壽將在A股市場上募集約280億元資金，從而將成為繼工商銀行、中國銀行、中國石化之后的第四權重股。

　　國泰君安(香港)資深保險分析師羅景則認為，一般來說，壽險公司主要采用內涵價值(EV)進行定價。羅景分析認為，從中人壽目前內價值分析來看，其A股發行價可能在每股17元人民幣左右。

　　羅景認為，中人壽發行A股籌集資金將增加公司調整后資產凈值，進而將提升公司內涵價值，預計將對2007、2008年內涵價值有約20%的提升作用，中人壽明后年每股評估價值將分別達16.6港元和20港元。

　　在承銷商們為中人壽即將展開的路演等工作忙碌之時，一干基金經理們則摩拳擦掌準備持幣“砸向”中人壽。華夏基金一位基金經理曾對《第一財經日報》表示，非常看好中人壽良好的業績，肯定是要對其進行重倉持有。另一家基金公司人士則表示，雖然公司規模較小，可能不會大量吃進中人壽股份，但也志在必得。

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