胡朝輝

　　“資源問題已經成了影響中國經濟發展的瓶頸。”可以說是很多人的共識，從中，敏感的投資者可以捕捉到另一個重要信息：資源已經成為繼能源之后又一個左右國家經濟命脈的重要因素，而石油價格的暴漲無疑正在成為資源價格走勢的樣板。

　　事實上，自2006年年初以來，隨著資源價格的上漲，資源類上市公司股價均出現了大幅飆升。更值得投資者關注的是，隨著掌控資源企業之間的進一步整合，相關企業估值有望進一步提高。

　　“有色年”的啟示

　　2006年3月31日，湖南有色金屬股份有限公司(2626.HK，以下簡稱湖南有色)在香港掛牌上市，首日暴漲73%，最高漲幅達81.8%，打破了2003年底上市的紫金礦業(2899.HK)創下的80.3%最高漲幅紀錄。

　　該公司董事長何仁春認為，湖南有色的成功上市是2006年作為“有色金屬年”的重要標志。與此同時，在內地A股市場，以馳宏鋅鍺(600497)、云南銅業(000878)、云鋁股份(000807)為代表的一批資源概念股更是走出了一段波瀾壯闊的行情，迄今漲幅大多在5倍至10倍之多。

　　何現在已經成為“2006中國經濟年度人物”23名候選人之一。至于湖南有色362天完成的改制上市的經歷，何仁春告訴記者，是他在公司上市路演過程中講的兩個故事打動了投資者——“一個是鎢的資源故事，一個是從勘探、采選、冶煉、加工到科研設計的一體化產業鏈整合的故事。”而在故事背后，一個不容爭辯的事實是，以有色金屬為代表的資源價格正在以前所未有的速度直線攀升。

　　從2001年至2002年起，包括鎢、銦、鉬等所有稀有金屬的國際市場價格在三四年間，居然漲了10倍之多。例如鉬的價格就從每千克80美元漲到了800美元。

　　對此，有分析師指出，資源價格的上漲固然不乏資本炒作的因素，但是市場的供求變化才是主因。數據顯示，目前，我國銅、鋁、鉛、鋅等4種有色金屬的原料均需進口，我國已經成為僅次于美國的全球第二大有色金屬消費市場。

　　板塊升值從“大集團整合”開始

　　對投資者而言，更重要的是資源類上市公司如何增值。從近一時期相關企業的行動看，板塊內的企業整合是路徑之一。

　　2006年5月，湖南有色通過收購，控股中鎢高新(000657)。6月，湖南有色重組和控股中國第二大硬質合金生產企業自貢硬質合金公司，完成了中國第一大和第二大硬質合金集團的整合，從而占據中國鎢制品金近60%的市場。9月，湖南有色收購

　　對于業內整合的重要性，何仁春深有體會：“金屬銦的價格以前長期徘徊在每噸50萬元，湖南有色下屬的株冶集團將銦屯貨3個月后，由于市場供應緊張，銦的價格很快就達到了每噸1000萬元。”

　　無獨有偶，就在12月8日，中國鋁業同時公布了其整體上市和控股公司山東鋁業(600205)、蘭州鋁業(600296)的股改方案。按照該方案，中國鋁業將通過整體上市實現對其控股公司的整合。

　　資源板塊的整合大幕已經徐徐拉開。