相知多年 國壽懷歸赤子心

　　稟賦優異 繼往開來啟新篇

　　□ 李文絢 王泓

　　蓬勃發展，日益成熟、規范的中國資本市場呼喚中國人壽作為保險第一股的回歸；而回歸A股，讓中國內地的投資者分享保險業快速成長的機遇，也是中國人壽多年的宿愿。

　　拳拳赤子心。

　　“作為全球知名的企業，中國大陸最大的人壽保險公司，中國人壽成長良好、業績優良，我們因此期待回歸、渴望回歸，義不容辭要回A股市場。公司渴望為內地資本市場投資者揭開投資保險領域的新機遇，希望內地投資者有機會分享中國人壽高速成長的投資收益”。中國人壽的懇切言辭，正與方興未艾的A股市場相呼應。

　　把最好的效益奉獻給國內投資者分享，是公司真誠的心愿。為此，中國人壽已經準備了很多、很多。

　　歸來篇

　　回歸A股：國壽內心的渴望

　　片斷回放：美國、香港兩地上市已經使中國人壽成長為業績優異、治理規范、與國際接軌的上市公司。此時，中國人壽將視野轉回國內，期待在保險股尚是空白的國內A股市場闖出新天地。中國人壽董事長楊超曾經指出，公司資金充裕，上市募資是為進一步發展業務。

　　作為行業龍頭，中國人壽發行A股引起各方關注。“發行A股有助于提升內含價值”，國泰君安（香港）的分析師羅景在2006年11月的對中國人壽的一篇公司點評中指出，中國壽險將面臨黃金十年的發展期，期間有望保持年均15％的增長，增長將呈現地區性不平衡，中西部地區成為增長的主要動力，中國人壽作為壽險行業龍頭，擁有首屈一指的銷售網絡和無與匹敵的代理人隊伍，將充分受益于中西部地區的加速增長，07、08年投資收益率將保持在4.2％以上。

　　談及回歸A股市場，此前，中國人壽有關負責人表示，首先，回歸A股市場有利于促進中國人壽打通國內資本市場通道，“海外上市打通的是境外資本市場通道。保險業

股票在境外資本市場表現良好，但對國內投資者而言，只是一部分在境外有投資權限的公司有機會分享收益。這次回歸A股市場使廣大的內地投資者能分享中國人壽和保險業快速成長的投資機會和收益。”

　　中國人壽選擇在此時回歸A股市場也與中國資本市場處于上升階段相關。在此情況下，越早回歸，境內市場投資者分享投資收益的空間也就越大，“所以國壽熱切希望此刻回歸”。

　　其次，通過A股市場能促進中國人壽資本實力進一步發展壯大。中國人壽從自身發展而言有內在融資需求，境內上市有利于公司資本實力增強，能夠補充資本金以抵御風險適應更高質量發展的需求。

　　同時，這位負責人認為，在國內A股上市有利于中國人壽引入國內戰略投資者。以前在境外上市時，因種種原因沒有引入戰略投資者，此次通過國內上市發行A股，能夠引入一些實力雄厚的公司作為戰略投資者，為中國人壽在國內業務領域拓展和發展壯大提供更為完善的資本環境和戰略合作氛圍。

　　中國人壽對于戰略投資者的選擇是各界關注的焦點之一。中國人壽有關負責人介紹說，公司考慮戰略投資者從幾個原則出發，一是必須“大而強，門當戶對”，要和中國人壽的實力匹配，肯定是選擇實力雄厚的大機構或者進入500強的優秀企業；二是“合作共贏，業務上互相提升”，或者目前已經是中國人壽的客戶，或者是中國人壽的潛在客戶，雙方可以戰略合作，業務合作，有業務拓展價值，或者形成互補。三是“要長期持有，要有穩定現金流”，國內引入戰略投資者，肯定有長期鎖定時間。

　　對于海外投資者而言，投資中國人壽充分體現了其對公司品牌、價值和服務的認同。中國人壽是中國保險行業的龍頭企業，是財富500強排名第212位的中國人壽保險（集團）公司的核心成員，中國人壽控股的資產管理公司是中國大陸最大的機構投資者之一。公司同時在

福布斯世界2000家上市企業中排名第297位。2005年中國人壽還被評為“中國保險服務市場消費者最滿意最喜愛第一品牌”及“中國十大最受贊賞保險公司”。按照2006年3月31日各家上市保險公司的總市值計算，中國人壽已位列全球第11大上市保險公司，總市值達338億美元。

　　2006年，相關數據顯示，中國人壽今年前10個月累計保費收入達1601.1億元人民幣，比去年同期增長17.9%，高于整個壽險行業的增長速度，扣除費用和賠付等支出，將新增1000多億投資資產。截至今年6月30日，中國人壽在香港會計準則下的投資資產已達5948.79億元人民幣。公司保費收入預計在2009年將增加到一萬億。

　　申銀萬國

證券研究所分析師黃華民在今年3月的一份報告中指出，中國壽險業將迎來十年黃金發展期，人口紅利期和家庭金融資產結構調整期相逢預示著中國壽險業黃金發展期到來，2006年啟動新農村建設將拓寬壽險產品的受眾范圍，處于加速增長周期的中國壽險業業務結構將明顯改善，中國人壽更有可能把握住這次行業增長機會。截至2006年6月30日，中國人壽目前償付能力為法定最低償付能力額度的253％，公司經營網絡十分健全，未來資本開支有望保持在低水平，而穩健近乎保守的經營風格也為投資者提供了較好的安全邊際。

　　富有前景的藍籌旗艦，正向A股市場駛來。

　　投資篇

　　縱橫捭合 長袖善舞

　　片斷回放：挾雄厚的資本實力，中國人壽立足主業，秉承“適度多元”的策略，

　　（下轉A03版）

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