同樣的高度不同樣的意義

　　昨日滬指再度出現50點的震蕩，盤中一度沖高2244.41點，距2001年6月14日形成的歷史高點2245.43點僅差“一點”。盡管昨日的個股分化越發嚴重，盤中也經常出現個股跳水走勢，顯示多空分歧日漸加大，但經過與歷史高點形成時的氛圍相比不難發現，2245.43點這個歷史高點，對當前的A股市場所處的現狀來說，已經只是薄薄的一層膜，對市場的壓力更多地停留在心理層面，已不具有實質性意義。

　　目前大盤所處的點位雖然已達歷史高點位置，但二者所代表的實質性意義已經完全不同。首先，兩者的市場內在基礎不同。歷史高點2245.43點形成的時候，市場平均市盈率高達50倍，市場泡沫極為嚴重；而目前點位市場平均市盈率僅為30倍，滬深300樣本股的平均市盈率只有20倍，估值依然處于合理范疇。剔除新股虛增的指數因素，大盤目前的實際點位只有1800點，距離2245點至少還有400多點的上漲空間。所以，即使股指在這個位置展開調整，也不會出現大幅的殺跌。

　　其次，市場發展階段不同。歷史高點2245.43點形成的時候，市場已經運行到牛市末期，四年的持續牛市，使股指面臨巨大的調整壓力。而在市場經歷“熊-牛”轉折之后，目前仍處于牛市初期，雖然股指已經實現翻倍，但大部分

　　第三，市場的外在環境發生了質的變化。在2245.43點歷史高點形成的時候，管理層出于控制市場風險的考慮，連發“12道金牌”給市場降溫，最終導致市場在2001年6月出現“牛-熊”轉折。而現在，管理層不僅沒有給出股市過熱的信號，反而不斷鼓勵壯大機構投資者隊伍，包括大量發行基金、加大QFII投資額度等，為不同性質的資金進入股市拓寬渠道、開閘放水，可以說是呵護有加。

　　從上述分析不難看出，盡管目前的股指距離歷史高點僅“一點”之差，但市場已經發生了實質性變化。隨著數量龐大的新增資金的陸續進入，2245.43點將會被輕松突破。寧波海順