□本報記者 屈紅燕

　　隨著國海證券欲借殼S*ST集琦的案例浮出水面，國海證券將采用何種借殼模式成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。記者昨日從接近國海證券的市場人士處了解到，國海證券或復(fù)制“廣發(fā)模式”，而國海證券、S*ST集琦還有另外一家欲接納S*ST集琦全部資產(chǎn)和負(fù)債的公司同屬廣西國資系統(tǒng)，使得這一模式具有了先天的可行性。

　　據(jù)了解，國海

證券的借殼路徑與廣發(fā)證券通過凈殼公司上市的路徑相像。首先需要將S*ST集琦變?yōu)閮魵す?司，S*ST集琦全部資產(chǎn)和負(fù)債轉(zhuǎn)讓給廣西國資系統(tǒng)下的另一家公司，其次將國海證券的全部資產(chǎn)和負(fù)債裝入S*ST集琦之中。

　　知情人士表示，與廣發(fā)證券借殼案例一樣，國海證券借殼牽涉到的各方均有足夠的動力去促成借殼達(dá)成一致。首先，S*ST集琦的實際控制人為桂林市國資委，如果不能順利地完成重組和股改，S*ST集琦將處于退市邊緣，桂林市國資委將面臨沉重的壓力。其次，另一家欲納入S*ST集琦資產(chǎn)和負(fù)債的公司同時也是國海證券的大股東之一，如果國海證券上市成功，這家公司將可以分享由此而來的巨大溢價。另外，接收S*ST集琦資產(chǎn)的公司、S*ST集琦還有國海證券同屬廣西國資委系統(tǒng)，彼此之間非常熟悉，不會漫天叫價，合作的可能性非常大。

　　在廣發(fā)證券借殼案中，正是由于卷入借殼的各方股權(quán)上有著千絲萬縷的聯(lián)系，才能夠順利快速達(dá)成合作事項。吉林敖東是廣發(fā)證券的第二大股東，而吉林敖東又是延邊公路的第一大股東，正是這種股權(quán)之間的聯(lián)系為借殼成功提供了天然的橋梁。

　　但是，市場分析人士提醒，因為券商借殼不確定性大，周期長，雖然國海證券借殼上市具有各種便利條件， 但并不能保證必然成功。

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