證監會發行部人士：“監管部門希望引導投資者理性投資�！�

　　匡志勇 陸媛

　　業內人士稱，要調節高比例超額融資，只有兩種渠道：對新股發行價實施一定“指導性定價”或減少募集股份數

　　“我們確實是在通過窗口指導的方式來‘砍’一些過高的發行價，但是基本上是尊重市場詢價結果的，除非是我們認為不理性的定價。我們需要對市場的所有投資者負責，希望引導大家做出正確的投資，而不僅僅是為了發行人能夠順利融資�！� 證監會發行部一位人士昨日向《第一財經日報》表示。

　　“一家正在發行的公司，詢價后確定的發行價區間為7.6元/股～18元/股，公司上報的發行價約13元/股，而證監會批復的發行價‘砍’了1/3，只有10元/股。”一位知情的投行人士透露，證監會正通過“窗口指導定價”的方式來對新上市公司新股高比例超額融資現象進行限制，這種跡象從今年10月底以來越來越明顯。 所謂新股高比例超額融資，是指新上市公司最終募集資金大幅超過所需要的募集資金。

　　深圳一家券商的投行部總經理表示，我國的新股發行實行核準制，不是注冊制，證監會對新股定價有著審核批準的權利。窗口指導定價一直都在進行，只是有時松一點，有時緊一點。業界也感受到了從10月份來，尺度變“緊”了。

　　監管部門要比市場更冷靜

　　10月份以來，市場表現出了非常充裕的流動性，這使得眾多資金競相搶籌，并進而加強了要求加快新股發行速度的呼聲。經濟學家謝國忠昨日感慨：“中國進入了資本過剩時代�！币晃粰C構投資者評價說，“雖說資本過剩，但是證券市場需要增加更多

　　而證監會希望提高首發上市公司的質量，而不是只重視數量，證監會一位高層前日向記者強調。這表明，在包括定價的新股發行各個環節上，監管部門要表現得比市場更顯冷靜�！笆袌鲂枰�加快新股發行速度，但是不應該只要求數量的徒增，我們作為監管部門，要控制首發上市公司的質量�！�

　　“我們希望保護投資者利益，不希望在股改后及證券市場轉好的時候再次出現天價發行的現象，這最終只會傷害中小投資者的利益。法國、瑞士等一些歐洲國家的證券監管機構也是對發行價做出一定干預的。監管部門希望引導投資者理性投資。”上述證監會發行部人士說。

　　兩種調節渠道

　　從今年剛上市的深圳中小板企業上看，獐子島(002069.SZ)8月30日披露的招股意向書稱，公司需要募集2.96億元資金來投資新項目，可上市發行時備受投資者追捧，最終實際融資總額達到7.07億元，超額比例達到139%。10月9日發行的青島軟控(002073.SZ)所需投入資金為2.88億元，最終募集4.68億元。江蘇國泰(002091.SZ)實際融資也比原計劃所需資金超額53%。

　　業內人士稱，要調節高比例超額融資，只有兩種渠道：對新股發行價實施一定“指導性定價”或減少募集股份數。

　　一位手握IPO項目的保薦人透露，按照保薦機構自己領會的精神，新股“窗口指導定價”主要有兩大基本原則：發行價不能高于各機構詢價上限的均價，不能高于基金報價上限的均價。該人士透露，擬上市的山河智能(002097.SZ)被“減價”，南嶺民爆(002096.SZ)既被要求減少募集股份，又被“減價”。南嶺民爆計劃發行3000萬股，最終只獲批發行1500萬股。

　　而證監會發行部人士解釋說：“我們不會出示所謂的基本原則，只是根據實際情況來具體分析。”

　　從公開資料看，最近發行的潯興股份(002098.SZ)和青島金王(002094.SZ)都被建議減少發行股份。潯興股份在招股意向書上稱發行股份將不超過6000萬股，最終只發行5500萬股。青島金王招股意向書計劃發行3600萬股，最終只獲批發行3400萬股。

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