□唐震斌

　　綜觀今年以來的市場(chǎng)走勢(shì)，雖有調(diào)整波動(dòng)，但總體保持了穩(wěn)步走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，表明我國(guó)證券市場(chǎng)已進(jìn)入“全新發(fā)展期”。目前我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展所面臨的政策環(huán)境、制度環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境和技術(shù)環(huán)境等出現(xiàn)了根本性的轉(zhuǎn)折，已經(jīng)具備了進(jìn)一步騰飛的良好基礎(chǔ)和條件，展望未來十年，我國(guó)證券市場(chǎng)確實(shí)面臨許多新的機(jī)遇，將實(shí)現(xiàn)突破性發(fā)展，將其稱為“黃金十年”并不為過。

　　預(yù)計(jì)今后十年我國(guó)經(jīng)濟(jì)都將保持較高的增長(zhǎng)速度。隨著各 行業(yè)的龍頭企業(yè)如工行、國(guó)航等相繼登陸A股市場(chǎng)，A股市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的代表性越來越強(qiáng)，將逐步反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)質(zhì)，使投資者有條件分享國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的成果。良好的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，既需要一個(gè)功能健全、運(yùn)轉(zhuǎn)高效的證券市場(chǎng)提供全方位的支持，更為證券市場(chǎng)自身提供了難得的發(fā)展契機(jī)。

　　擴(kuò)大合規(guī)資金入市規(guī)模、引入QIFF制度、進(jìn)行券商綜合治理、修改完善《公司法》和《證券法》等，為我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展壯大奠定了重要的政治基礎(chǔ)，通過完善投資環(huán)境提高了市場(chǎng)的有效性。通過股改、融資融券、股指期貨等一系列大手筆的整頓、改革、創(chuàng)新之舉，以前困擾證券市場(chǎng)發(fā)展的股權(quán)分置、單邊市等制度性障礙基本得到解決或即將得到解決，近一年來市場(chǎng)持續(xù)好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)外投資者普遍看好后市，表明改革成效顯著，市場(chǎng)環(huán)境趨暖。

　　隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)向好，我國(guó)居民金融資產(chǎn)正在穩(wěn)步增加，大量的儲(chǔ)蓄需要轉(zhuǎn)化為投資。這為我國(guó)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。

　　特別要指出的是，

人民幣升值趨勢(shì)將成為支持我國(guó)股市長(zhǎng)期向好的重要因素，將從資產(chǎn)重估、提供新增入市資金等方面對(duì)境內(nèi)

股票市場(chǎng)形成有力支撐。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，本幣升值往往導(dǎo)致以本幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)升值，特別是以股市為代表的虛擬資產(chǎn)，其升值幅度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過本幣升值的幅度。在人民幣持續(xù)、漸進(jìn)的升值預(yù)期下，可能會(huì)吸引更多的國(guó)際資本涌入境內(nèi)，保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金、大型國(guó)企資金、券商自營(yíng)和資產(chǎn)管理資金，以及部分游離于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、

房地產(chǎn)和證券市場(chǎng)之間的民間資金，都將源源不斷地流進(jìn)證券市場(chǎng)。另外，為了抑制更多的投機(jī)資金進(jìn)入國(guó)內(nèi)，央行有意維持一定幅度的本外幣利差，加上國(guó)內(nèi)資金非常充裕，央行將傾向于保持低利率，為股市發(fā)展提供較為寬松的金融壞境，并享受“流動(dòng)性溢價(jià)”。

　　目前我國(guó)證券市場(chǎng)的整體估值水平處于較為合理的范圍。我們相信，隨著時(shí)間的推移，“黃金十年”的魅力將越來越清晰地顯示出來。

　　(作者供職于中國(guó)民族證券）

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