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　　□本報記者 屈紅燕

　　深交所日前出臺的研究報告指出，我國已經具備推出

　　研究報告稱，我國現在還缺乏股票期權產品，但已經具備發展股票期權的條件：

　　首先，股票市場發展為股票期權推出提供了堅實的物質基礎。我國股市已經初具規模，市值已經超過了7萬億元人民幣，股改完善了市場的定價機制，直接擴大了現貨市場規模，將吸引更多的機構資金入市；滬深兩市機構投資者持股比例與交易比重都超過了20%，包括QFII、基金和證券公司等機構投資者在內的市場主體迫切需要股票期權等衍生產品進行風險對沖和資產管理。

　　其次，我國資本市場已經擁有了部分可以作為股票期權合約標的股票。上市公司日益規范化、治理結構進一步合理，尤其是股改消除了非流通股股東和流通股股東的利益動機差異，為股票合理定價奠定了基礎，同時也為股票期權的定價提供了前提條件。另外，按照國際標準，我國已經具有適合進行股票期權交易的標的股票，大部分深成指數和上證50指數的成份股已經達到海外主要市場作為股票期權合約標的股票的標準。

　　三是退出股票期權的市場基礎已經基本具備。我國證券市場目前具有可靠的技術保障，滬深證券交易所擁有世界上非常先進的技術系統，同時具備較強的一線監管能力，監管層具有對現貨市場和股票期權市場的聯合監管能力，券商的風險處置和創新類券商的扶持政策為市場上儲備了一定數量的合格股票期權交易經紀人。

　　四是股票期權已有30多年的發展歷史，國際成功經驗將為我們提供經驗支持。

　　業內人士認為，股票期權的推出為結構性產品開發提供了廣闊的空間，將深刻地影響金融市場各方。對于結構性產品的發行人來講，發行人能夠獲得較低的融資成本、較大的利潤和對沖市場風險的工具；對投資者而言，投資機構化產品能夠鎖定投資收益，獲得較高回報和規避一些政策障礙，比如當直接投資面臨較高的交易門檻和較強的準入限制時，可以轉而投資與之掛鉤的結構化產品。另外，對于金融市場來說，結構化產品增加了對基礎性金融市場的需求，增強了市場的流動性，無論是創設產品時需購入基礎資產組合，還是買入后需對沖部分投資風險，都可能增加市場對基礎金融產品的需求。