大市值藍籌、超出預期的成長股、受益于人民幣升值主題的資產

　　本報記者 易非 深圳報道

　　截至12月6日，10月份以來共有21只股票方向基金發行成立，共募集資金1055億元。剛剛結束發行的嘉實策略增長發行規模超過400億元。至此，今年以來共有65只股票方向基金發行結束，共募集資金約3077.7億元。業內人士認為，基金新募集到的資金建倉將主要沿著三條資產線展開，一是大市值藍籌，二是超出預期的成長股，三是受益于人民幣升值主題的資產。

　　10月份以來已有14只

　　雖然部分業內人士認為，目前的點位偏高，但新增資金大部分仍在加快建倉步伐，類似上周末的調整被其認為是戰略建倉良機。

　　對于新基金而言，盡管契約通常要求其成立后3到6個月內完成建倉，但出于怕踏空以及長線投資的心理，第一步往往會不計成本搶籌，把倉位建到30%左右，再來考慮建倉時點和成本。老基金持續營銷完成后，股票最低倉位遠遠低于契約規定，有可能在十幾個工作日就完成股票最低倉位的構建。

　　尋找“估值洼地”

　　尋找“估值洼地”是最近相當流行的語言。主流資金近期正在持續流入的“估值洼地”有，鋼鐵、能源、煤炭、汽車、機場、港口、航運、高速公路等具備估值優勢的板塊和個股。“這些板塊具備良好的年報預期和明顯的估值優勢，仍然會明顯吸引新基金的目光。”一位基金經理告訴記者。經過連續十五周的上漲，A股的整體估值水平實際上已經有所偏高，從安全角度著想，新基金建倉將首選那些具有明顯估值優勢的大市值藍籌，它們的估值水平仍有提升空間，以寶鋼股份為例，在其股價處于4塊錢左右時，其估值只有6倍PE，盡管經過一波急劇拉升，目前其估值也只有11倍左右的PE。

　　值得注意的一個傾向是，目前股票基金的單只規模越來越大，規模超過百億已成尋常事。這些大型基金的產生，將加大對大市值藍籌股的需求。這一方面是因為其配置資產首先要跟上基準， 另外因為其資金規模巨大，對風險的考慮優先于盈利追求，因此投資股票的流動性和其盈利的穩定性成為重要選擇標準。大藍籌恰恰能夠同時滿足這兩方面的要求。

　　深挖成長概念

　　業內人士分析認為，新基金各盡其能，深挖成長概念。易方達價值精選的基金經理吳欣榮等預測說，未來市場在風格轉換上會圍繞兩類資產展開，一是顯示出成長性的價值股，二是超出預期的成長股。

　　在基金深挖成長概念的過程中，“中國因素”成為比較時髦的詞匯，與這個概念緊密聯系的是消費服務主題、裝備制造業這些能夠分享中國經濟快速增長、又沒有H股的羈絆，可以走出較好獨立行情的板塊。基金投資人士同時認為，消費升級將給相關的產品和服務行業提供前所未有的發展機遇，這是成長股投資的最大因素，因此，成長股中將首選消費服務類股票。

　　為了找到好的成長股，一些新基金開始摸索新的估值方法，在此過程中，他們更注意公司自身特質。

　　最近剛剛募集到60億新基金的諾安基金提出，要努力從市場中分離出一些有相對獨立特征的資產，來構造新基金的投資組合。而部分基金人士則提出了按產業資本發掘公司價值方法，去發掘個股，因為產業資本日漸深入地介入資本市場，正深化資本市場價值理念并促進定價模式、方式趨于多元化。

　　人民幣升值仍是重要投資主線

　　在新基金的資產配置中，人民幣升值是回避不開的投資主線。諾安基金管理公司有關人士表示，人民幣升值將對行情的發展產生積極而持續的影響，雖然對于本幣升值如何推動牛市行情展開的機理尚不清楚，甚至還存在爭議，但國外特別是周邊國家和地區，比如說日本、韓國、臺灣以及香港等，在本幣升值過程中創造的牛市效應，至少將極大地提振投資者的投資熱情和信心。廣發基金投資人士認為，作為經濟總量已經進入世界前5位的大國，人民幣快速升值的持續時間有可能比日元或德國馬克更長，“這是A股長牛雙核動力之一。”