小張老師：

　　我有幾個(gè)關(guān)于分離交易可轉(zhuǎn)債問題，請幫助解答。

　　1、什么是分離交易可轉(zhuǎn)債？

　　2、分離交易可轉(zhuǎn)債與普通可轉(zhuǎn)債有何區(qū)別？

　　3、分離交易可轉(zhuǎn)債有何優(yōu)點(diǎn)？

　　4、目前有幾家上市公司推出了分離交易可轉(zhuǎn)債？

　　劉女士

　　劉女士：

　　1、分離交易可轉(zhuǎn)債是債券和股票的混合融資品種，它與普通可轉(zhuǎn)債的本質(zhì)區(qū)別在于債券與期權(quán)可分離交易。

　　2、分離可轉(zhuǎn)債不設(shè)重設(shè)和贖回條款，有利于發(fā)揮發(fā)行公司通過業(yè)績 增長來促成轉(zhuǎn)股的正面作用，避免了普通可轉(zhuǎn)債發(fā)行人往往不是通過提高公司經(jīng)營業(yè)績、而是以不斷向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)或強(qiáng)制贖回方式促成轉(zhuǎn)股而帶給投資人的損害。且上市公司改變公告募集資金用途的，分離交易可轉(zhuǎn)債持有人與普通可轉(zhuǎn)債持有人同樣被賦予一次回售的權(quán)利，從而極大地保護(hù)了投資人的利益。

　　普通可轉(zhuǎn)債中的認(rèn)股權(quán)一般是與債券同步到期的，分離交易可轉(zhuǎn)債則并非如此。《辦法》中規(guī)定，分離交易可轉(zhuǎn)債“認(rèn)股權(quán)證的存續(xù)期間不超過公司債券的期限，自發(fā)行結(jié)束之日起不少于六個(gè)月”，為認(rèn)股權(quán)證分離交易導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)加大，縮短權(quán)證存續(xù)期有助于減少投機(jī)。

　　3、第一，投資者可以獲得還本付息，由此給發(fā)行公司的經(jīng)營能力提出了較高要求；第二，當(dāng)認(rèn)股權(quán)證行使價(jià)格低于正股市價(jià)時(shí)，投資者可通過轉(zhuǎn)股或轉(zhuǎn)讓權(quán)證在二級市場上套利，而毋須擔(dān)心發(fā)行人在

股票市價(jià)升高時(shí)強(qiáng)制贖回權(quán)證；而當(dāng)認(rèn)股權(quán)證行使價(jià)格高于正股市價(jià)時(shí)，投資者可選擇放棄行使權(quán)證，而權(quán)證往往是發(fā)行人無償贈(zèng)予的。

　　4、目前市場上已有的分離交易可轉(zhuǎn)債：馬鋼股份（已推出），新鋼釩，中化國際（獲批即將推出），武鋼股份（待批）。

　　華創(chuàng)

證券上海長海路營業(yè)部

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。