李晶

　　隨著第60批股改名單今日公布，中鋁系如何整合將成為近期市場關注的焦點。中國鋁業(2600.HK)旗下S山東鋁(600205.SH)、S蘭鋁(600296.SH)今日同時公告稱，由于擬進行股改，公司股票從今日起停牌，股改可能與公司控股股東中國鋁業的資產或股權重組有關。

　　自上周二起S山東鋁和S蘭鋁雙雙突然停牌時市場猜測中鋁系將主導這兩家公司股改加整合的傳聞，也由此得到最權威的說法。

　　S山東鋁和S蘭鋁同時公告指出：“如公司未能在2006年12月8日前披露股改的相關文件，公司將公告取消本次股改動議，并于下一交易日復牌。”華泰

　　當前市場關心的問題還是中鋁如何整合。目前，市場普遍猜測的兩種方案是：中鋁將效仿今年濰柴動力(2338.HK)吸收合并S湘火炬(000549.SZ)的方式來整合旗下A股上市公司，吸收合并S山東鋁和S蘭鋁，同時達到回歸A股整體上市的目的；以中鋁自身擁有的非鋁業資產置換S山東鋁和S蘭鋁的鋁業資產，保留殼資源，達到資產整合以及股改的雙重目的。

　　根據中鋁對兩家公司的持股情況，業內人士認為，第一種方案猜測更適合S山東鋁，而對于S蘭鋁的方案則可能更為復雜。德鼎投資研究員朱澄宇指出：“中鋁持有S山東鋁71.43%的股權，為其唯一非流通股股東，所以股權結構較為簡單，換股、吸收合并兩種方式都更為容易；而對于S蘭鋁，中鋁只持有28%股權，直接吸收合并不太可能，存在先支付對價然后換股的可能，同時也不排除縮股等形式。”

　　上述猜測并沒有得到上市公司有關方面的證實。《第一財經日報》記者昨晚未能聯系上S山東鋁董秘王國忠。他在上周三接受媒體采訪時表示，在詳細方案公布之前，他不便對市場中流傳的說法發表任何評論。

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