上證所副總經(jīng)理劉嘯東昨天在“2006投資中國(guó)·上海論壇”上透露，當(dāng)初上證所推出權(quán)證的創(chuàng)設(shè)機(jī)制，除了是提供市場(chǎng)的供需平衡機(jī)制外，也是出于產(chǎn)生二級(jí)市場(chǎng)交易量的考慮。下一步上證所非常想推出大盤(pán)股的備兌權(quán)證產(chǎn)品。

　　劉嘯東介紹，隨著藍(lán)籌股市場(chǎng)的建立、機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展、長(zhǎng)期投資理念的形成，證券市場(chǎng)可能面臨流動(dòng)性不足的問(wèn)題。解決這一問(wèn)題的途徑是產(chǎn)品創(chuàng)新，形成多樣化的交易產(chǎn)品，滿(mǎn)足不同的投資需求。

　　關(guān)于上證所未來(lái)在產(chǎn)品創(chuàng)新方面的設(shè)想，劉嘯東表示，中金所已成立并即將推出股指期貨，但在現(xiàn)貨與股指期貨之間，有一個(gè)中間段，有很大的產(chǎn)品創(chuàng)新的需求和空間，比如備兌權(quán)證。工行、中行A+H股上市后，出現(xiàn)了A股相對(duì)H股折價(jià)的現(xiàn)象，因?yàn)橐怨ば�、中行H股為標(biāo)的有大量衍生產(chǎn)品，提高了市場(chǎng)的需求和流動(dòng)性。

　　劉嘯東認(rèn)為，市場(chǎng)創(chuàng)新要處理好三個(gè)方面的關(guān)系：一是處理好市場(chǎng)監(jiān)管和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。在市場(chǎng)初期需要低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品創(chuàng)新，同時(shí)也要放松管制，允許出錯(cuò)；二是處理好

政策法規(guī)和市場(chǎng)需求的關(guān)系。在產(chǎn)品創(chuàng)新的過(guò)程中，市場(chǎng)的需要是第一位的，但也要在法規(guī)允許的范圍內(nèi)�，F(xiàn)在的問(wèn)題是市場(chǎng)的需求有時(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了法規(guī)的規(guī)范。三是市場(chǎng)創(chuàng)新和市場(chǎng)基礎(chǔ)之間的關(guān)系。比如推出融資融券，前提是券商的誠(chéng)信和風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　劉嘯東還認(rèn)為，交易所公司化并上市有助于提高服務(wù)水平。另外，國(guó)際上交易所發(fā)展的趨勢(shì)是統(tǒng)一化，一方面是交易所之間的合并和并購(gòu)，另一方面是產(chǎn)品的合并，包括現(xiàn)貨、期貨、固定收益類(lèi)產(chǎn)品的合并，結(jié)算體系的合并等，合并有利于降低成本。應(yīng)該在交易所之間引入競(jìng)爭(zhēng)。(周松林)

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