本報(bào)記者 鄭言成 報(bào)道

　　11月27日，紐約證券交易所首席執(zhí)行官約翰·塞恩在中國開始為期4天的訪問，此行的目的是吸引中國更多的企業(yè)到美國上市。與此同時(shí)，美國納斯達(dá)克證券交易所中國代表處的工作人員在國內(nèi)業(yè)務(wù)的推廣活動(dòng)也頻頻舉行。盡管如此，有關(guān)專家在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)表示，鑒于各種不利因素的存在，中國企業(yè)大批赴美上市的時(shí)機(jī)尚不成熟，“投機(jī)”難度也加大。

　　11月28日，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所一位不愿透露姓名的人士在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為，目前中國企業(yè)赴美國上市存在許多法律障礙。從美國現(xiàn)行的法律條文看，《薩班斯-奧克斯利法》則是中國企業(yè)赴美國上市的最大障礙。

　　北京大成律師事務(wù)所一位高姓律師在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)介紹說，《薩班斯-奧克斯利法》是在2001年“安然事件”曝光后，美國政府于2002年推行出臺的。此法出臺的目的是加強(qiáng)公司治理，保護(hù)中小投資者利益。但由于此法對擬上市企業(yè)要求極其苛刻，中國很多中小企業(yè)很難達(dá)到這一要求。企業(yè)因執(zhí)行該法增加的額外上市成本至少都在100萬美元以上，由此讓很多中國企業(yè)望而卻步。

　　《薩班斯-奧克斯利法》的實(shí)施影響深遠(yuǎn)，不僅使中國企業(yè)望而生畏，就連美國本土企業(yè)也舍近求遠(yuǎn)紛紛到境外上市。倫敦證券交易所亞太區(qū)總裁祝曉健女士最近接受媒體采訪時(shí)談到，僅2005年1年，美國就有24家企業(yè)選擇到倫敦證交所上市。盡管目前約翰·塞恩接受媒體采訪時(shí)表示，美國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)有意在年內(nèi)修改有關(guān)條文，但結(jié)果如何還尚待觀望。

　　從我國國內(nèi)情況看，業(yè)界反對企業(yè)境外上市的呼聲也此起彼伏。我國政府并沒有出臺禁止企業(yè)境外上市的相關(guān)規(guī)定。但鑒于我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定有續(xù)發(fā)展的考慮，一些相關(guān)的法律條文在客觀上對企業(yè)境外上市產(chǎn)生了影響。大成律師事務(wù)所高律師認(rèn)為，于今年9月份實(shí)施的《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》(下簡稱《規(guī)定》)也將影響中國企業(yè)境外上市的進(jìn)程。

　　就目前情況看，我國企業(yè)境外上市主要有兩種模式，一種是國內(nèi)企業(yè)購買境外上市公司股權(quán)，然后再通過反收購實(shí)現(xiàn)控股，達(dá)到上市目的。另一種是境內(nèi)企業(yè)實(shí)際控制人以個(gè)人名義在境外設(shè)立公司，然后再以境內(nèi)股權(quán)或資產(chǎn)對所設(shè)公司增資擴(kuò)股，并收購境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)。這兩種均為間接上市模式。我國對《規(guī)定》修訂后，加強(qiáng)了境外企業(yè)對國內(nèi)企業(yè)的監(jiān)管，對涉及到的兩種間接上市模式中的股權(quán)并購條件做了重新設(shè)定，而且還規(guī)定必須報(bào)經(jīng)省以上商務(wù)部門審批。這無疑使國內(nèi)企業(yè)間接上市“投機(jī)”性操作難度加大。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所分析人士告訴《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者，從中國企業(yè)自身?xiàng)l件來看，許多企業(yè)在國內(nèi)上市因達(dá)不到上市條件而虛構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表，這是國內(nèi)當(dāng)前上市公司財(cái)務(wù)造假頻頻曝光的主要原因。在這種狀況下，國內(nèi)企業(yè)赴境外上市根本無法通過美國證券機(jī)構(gòu)的審核。

　　由此看來，國內(nèi)企業(yè)批量赴美上市仍征途路曼曼。