國(guó)盛證券王劍

　　伴隨著上市公司股改工作的接近完成，限售股份陸續(xù)進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)流通，“小非”“大非”給市場(chǎng)的壓力為投資者所關(guān)注。但分析已經(jīng)解禁個(gè)股的市場(chǎng)表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)限售股解禁對(duì)股價(jià)的影響很小。

　　從多數(shù)個(gè)股的反應(yīng)來(lái)看，股價(jià)并沒(méi)有因?yàn)楣煞莸脑龆喽�改變其運(yùn)行的方向。其中最為典型的是第一只進(jìn)入全流通的三一重工。該股是2005年6月15日實(shí)施的股改，今年6月有部分限售股進(jìn)入流通，但其股價(jià)不跌反漲，自限售股流通之后股價(jià)漲幅近100％。這表明只要公司基本面良好，流通股份的增加并不會(huì)使股價(jià)有太大的調(diào)整壓力。同樣，浙江龍盛今年8月由于非流通股份上市，其流通數(shù)量增加了一倍以上，股價(jià)在短期內(nèi)受到了一些壓力，但仍保持了強(qiáng)勢(shì)橫盤(pán)的走勢(shì)，沒(méi)有改變運(yùn)行的方向。股價(jià)較高的蘇寧電器在迎來(lái)解禁股份流通的時(shí)候，股價(jià)也走勢(shì)極強(qiáng)，甚至一度創(chuàng)出新高，雖然部分股份持有人選擇了賣(mài)出，但也沒(méi)有對(duì)股價(jià)產(chǎn)生太大的影響。由此可以看出的是，就整體而言，非流通股在獲得流通權(quán)上市后，按照其規(guī)模大小會(huì)對(duì)短期的股價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生一定的影響，但不會(huì)改變股價(jià)的長(zhǎng)期運(yùn)行方向，給市場(chǎng)的壓力有限。

　　可見(jiàn)，決定上市公司股價(jià)的依舊是企業(yè)的基本面狀況，只要業(yè)績(jī)良好并且未來(lái)還有成長(zhǎng)性，即使是有大量的股份上市流通，其股價(jià)依舊會(huì)良好的表現(xiàn)，股份的多少不能決定最后股價(jià)的高低。當(dāng)然非流通股份的上市會(huì)對(duì)個(gè)股帶來(lái)一定的資金壓力，使短期走勢(shì)受到影響，特別是那些非流通股份較多的品種，面臨全流通的時(shí)候，短線股價(jià)會(huì)受到壓力，調(diào)整的時(shí)間會(huì)延長(zhǎng)，但這決不會(huì)改變股價(jià)原有的運(yùn)行方向。需要指出的是，在當(dāng)前流動(dòng)性充裕的大背景下，大量的資金進(jìn)入市場(chǎng)，會(huì)很好的限售股流通的壓力，在考慮上市公司長(zhǎng)期走勢(shì)的時(shí)候可以忽略這個(gè)因素。

　　當(dāng)然，由于限售股份上市的數(shù)量不同，對(duì)短期股價(jià)的影響也不一樣，如浙江龍盛由于其新增的流通股份大于原有的流通股數(shù)量，使短期內(nèi)股價(jià)難以有太大表現(xiàn)，絕對(duì)股價(jià)和市盈率都偏低，為投資者提供了一定逢低參與的時(shí)機(jī)。投資者可以關(guān)注那些在短期內(nèi)由于受到股份擴(kuò)大壓力、股價(jià)受到壓制的品種，只要基本面良好，原來(lái)的股價(jià)是呈現(xiàn)向上態(tài)勢(shì)的，這些個(gè)股就有投資的機(jī)會(huì)，短期的調(diào)整就是最好的介入機(jī)會(huì)。當(dāng)然，對(duì)于那些在解禁股份上市流通前股價(jià)就大幅上漲的品種，則要注意其風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榇嬖跒椴糠掷�益相關(guān)者拉高出逃的可能，對(duì)于這些品種則要注意及時(shí)退出。

　　從整體來(lái)看，完成股改流通股份增加的個(gè)股在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)仍是以基本面為主，流通股份的擴(kuò)大不會(huì)從根本上改變其股價(jià)的運(yùn)行方向。所以對(duì)于“小非”“大非”解禁需要理性看待，如果急漲可以適當(dāng)退出，但如果由此出現(xiàn)了短線的下跌而基本面上沒(méi)有惡化，則是逢低參與的機(jī)會(huì)。