近期以來，“小非”減持股票屢次出現，已成為比較正常的事情，然而大牛股蘇寧電器的“小非”減持卻引起市場軒然大波，其非流通股股東兌現巨額收益，基金高位接盤，顯現了持有蘇寧電器的基金機構的隱憂。

　　蘇寧電器經過連續的股本擴張，非流通股股東的持股成本已降至極低位置，基金機構的持股成本相對原非流通股股東而言已是天價。據深交所信息顯示，蘇寧電器創始人之一、第四大股東趙蓓拋售股票的行為仍在繼續。繼10月26日、11月9日兩度大規模拋售股票套現近6億元后，趙蓓于日前再度套現2.286億元，截至11月16日，趙蓓已減持股票2412.52萬股，占總股本的3.35%，剩下的股票只有707.75萬股，不足總股本的1%。

　　通過近期的連續減持，趙蓓共套現逾8億元。而從蘇寧電器的持倉結構來看，前10大流通股股東均為基金機構，其中華夏中小板基金、富國天益價值、易方達策略成長、匯添富均衡增長四家基金共持有超過4500萬股，蘇寧電器已幾乎成為中小投資者絕緣的基金重倉股。從蘇寧電器二級市場表現看，近期“小非”拋售后的上漲更多應該為基金機構所為。

　　趙蓓連續減持的行為引起市場的高度關注，8億元資金的成功出局，投資收益率超高，而基金接盤后的拉升更讓人感到較大的隱憂。蘇寧電器動態PE已高達40多倍，基金卻仍然高位接盤，數億元資金介入到一只可能相對高估的

　　一般而言，高管出售公司股票，大多是由于其認為上市公司未來發展充滿不確定性而信心不足。即使如蘇寧電器公告的那樣，其2006年預計凈利潤比上年增長50%以上，但由于今年進行過10轉10的擴股，其每股收益將被攤簿。對于動態PE高達40倍的蘇寧電器，基金卻動用如此大的資金，成為“小非”高位買單人，其間的隱憂的確讓人關注。但愿蘇寧電器未來不會大幅回落，否則受傷的只能是基金持有人。