證券時報記者　盧　榮

　　本報訊　日前，本報的《“券商系證券公司”整合面臨三條路徑》一文刊發之后引起了市場的關注。很多券商系證券公司相關公司負責人都表示，目前券商系證券公司在同業競爭、業務萎縮方面面臨一定的難題。

　　同業競爭導致業務萎縮

　　一券商負責人告訴記者，其所在公司雖然在券商綜合治理中生存下來，但員工流失嚴重，各項業務也出現嚴重萎縮，公司的發展出現了較大困難。據其介紹，該公司發展的強勢領域———投資銀行業務，由于面臨與母公司的同質化競爭，很多業務機會目前都相繼落空。

　　業內人士指出，上述遭遇在券商系

證券公司中較為普遍。由于很多券商系證券公司被母公司控股后，業務出現了萎縮，從而影響到公司整體士氣，很多員工因無法看到公司發展前景而選擇離開；其次，券商系證券公司與母公司都擁有券商的所有業務牌照，雙方業務重疊較多，同業競爭無法回避；子公司在競爭上又處于劣勢，同時因公司發展思路定位不清晰，加之目前監管層對券商系證券公司的未來出路又一直處于政策的真空地帶，因此導致公司發展前景不明朗，生存變得愈發困難。

　　券商牌照價值眾說紛紜

　　業內專家指出，很多母公司在整合過程中之所以沒有采用吸收合并方式，主要是看中了子公司的牌照價值。對此，一證券公司負責人表示，該證券公司在整合時確有考慮到證券公司牌照價值的問題，牌照的價值甚至也體現在其收購價格上。今后一旦證券公司對外資開放，這部分資源就會成為外資爭奪的稀缺資源。對于母公司來說，無論是合資還是全資轉讓，都將從牌照中獲得巨大收益。

　　然而部分業內人士卻認為，豪賭牌照價值的思路并不可取，證券公司更多應站在行業發展的角度去思考。當今后整個證券行業風險降低以后，證券公司的設立及關閉有可能走上市場化道路，不經監管層審批。因此，一旦新設證券公司的限制放開，牌照價值將無從談起。

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