苗夏麗

　　5月再融資“開閘”以來，定向增發形成不小的“氣候”。而從定向增發板塊指數可看出，從8月以來其總體漲幅超過30%。定向增發后上市公司“增”了什么，為什么能黑馬迭出？

　　硬指標是支撐

　　今年5月發布的《上市公司證券發行管理辦法》規定，上市公司再融資需具備幾個“硬指標”，包括最近三個會計年度連續盈利；最近二十四個月內曾公開發行證券的，不存在發行當年營業利潤比上年下降50%以上的情形；最近三年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的20%；股改完成半年以上等。

　　硬指標圈定以后，這意味著能夠定向增發的上市公司至少具備上述資質，并非所有的上市公司都能隨隨便便定向增發，這無疑給市場吃了一顆“定心丸”。

　　資產注入成主流

　　定向增發的上市公司，由于基本面較好，機會相對較多。如萬科A，今年8月公司計劃定向增發7億股A股，募資不超過42億元投資8項地產項目，發行價不低于5.67元，由于市場對于公司增發后的良好預期，如今萬科A的股價已超過10元，漲幅近100%。后市定向增發是否能真正實現資產增厚，募資項目是否進展順利，需要繼續觀察。

　　今年已經或計劃定向增發的160多家上市公司，有近5成是通過增發的方式來實現資產注入，資產注入儼然成為市場的主流。而資產的好壞成為最關鍵的問題。今年有色金屬板塊定向增發不斷，大約有三分之一的該板塊上市公司公布了定向增發預案，其中多數是大股東要將自己的礦山資源注入上市公司，包括馳宏鋅鍺、鋅業股份等。云南銅業6月8日公布擬定向增發不超過5億股收購集團公司的銅礦資源，股價在消息出來前一天拉出漲停，消息出來當日上漲5.6%，之后一個月漲幅超過50%。

　　外資參股有苗頭

　　今年8月，商務部等六部委出臺《關于外國投資者并購境內企業的規定》之后，上市公司向境外投資者定向增發股份似乎漸成趨勢，華新水泥、隧道股份、陽光股份、福耀玻璃、美的電器等紛紛計劃引進外資。

　　4月份，陽光股份表示擬向Re鄄coShinePteLtd定向增發1.2億股，消息公布當日股價上漲6.5%，之后股價雖處于波動中，但從公布定向增發至今，股價累計漲幅已近40%。福耀玻璃日前也表示擬以8元/股向高盛旗下上市公司定向增發1.11億股股票，募資的80%用于償還銀行貸款，公司每年因此可節省財務費用0.5億元，節約財務成本約4.8億元。而在此消息公布前半個多月，二級市場的股價漲幅超過30%。

　　分析人士稱，上市公司通過定向增發引進戰略投資者，境外投資者以此進入國內市場，而這種無疑將慢慢從小“苗頭”演繹成一種燎原之勢，而有外資入股的上市公司將面臨更多價值提升的機會。

　　定向增發是上市公司向10名以內的特定投資者進行私募融資的行為。由于融資規模大、融資成本較小、發行周期短、發行難度低，定向增發相比其他再融資方式有更多優勢，所以今年定向增發取代了往年的公開增發、可轉債。

　　定向增發，或向上市公司注入了資金，或由新股東帶來了新資產；也蘊涵著大股東的權力轉移或業務轉型。這其中的投資機會值得細細把握。