證券時報記者 蔣曄

　　在昨日召開的中國鐵路投融資論壇上，引起與會者重點關注的是《鐵路“十一五”規劃》。按照這一規劃，“十一五”期間，我國在鐵路上的總投資規模將達到1.5萬億元。其中，基本建設和更新改造投資規模1.25萬億元，機車車輛購置和技術改造投資2500億元。

　　興業證券鐵路行業分析師龍華認為，在鐵路產業鏈中，受益最大的細分行業主要有三個，一是鐵路線路配件及設備制造，該行業的上市公司主要有時代新材、晉西車軸；二是高檔次客車和機車制造，所涉及的上市公司有北方創業和南方匯通；三是鐵路高附加值運輸業，代表性的公司是大秦鐵路和鐵龍物流。

　　鐵路迎來十年黃金期

　　與會的

國家發改委交通司有關專家透露，根據國務院發布的《中長期鐵路網規劃》，到2020年，我國鐵路營業里程將達到10萬公里以上，主要繁忙干線將實現客貨分線，復線率和電氣化率均達到50％，形成橫貫東西、縱貫南北、覆蓋全國大部分20萬人口以上城市、大宗資源開發地、主要港口、重要口岸的鐵路網。

　　據龍華預計，本輪鐵路建設景氣周期將至少持續10年以上。而在十一五期間，計劃建設新線17000公里，既有線復線8000公里，既有線電氣化改造15000公里。到2010年，全國鐵路營業里程達到9萬公里以上，復線、電氣化率達到45％，快速客運網總規模達到20000公里以上，煤運通道總能力達到18億噸，西部路網總規模達到35000公里，形成覆蓋全國的集裝箱運輸系統，基本實現技術裝備現代化。

　　相關公司面臨發展機遇

　　據了解，在鐵路產業鏈中，毛利率較高的是上游鐵路配件及設備和下游高附加值運輸業，其中較有代表性的上市公司分別是時代新材、晉西車軸和大秦鐵路、鐵龍物流。

　　根據鐵路十一五規劃，用于基本建設和更新改造的投資規模在1.25萬億元，其中，高速鐵路基建投資將超過6000億元，而高鐵建設中期將迎來鐵路橋梁支座市場的高潮，其市場容量將達到60億元，此外，因高鐵建設，未來5年高級車輛彈性元件市場容量將至少增加4億元左右。

　　時代新材是國內生產新型軌道減震器的唯一一家上市公司，其中以鐵路彈性元件為核心業務，在國內鐵路彈性元件的市場占有率達到約40%。該公司董事長宋亞立表示，該公司所產新型軌道減振器，不僅在地鐵、輕軌上適用，且可以應用于高速輪軌，其產品除具有技術優勢外，還擁有自主

知識產權。公司是阿爾斯通在中國的首選供應商，與龐巴迪也有簽訂為期五年的戰略合作協議。

　　由于原材料、勞動力成本居高不下等原因，歐美機車車軸生產商紛紛轉產或停產，從而使得原本在國內就處于領先優勢的晉西車軸獲得了進一步發展壯大的機會。據了解，晉西車軸生產的高速列車空心軸填補了國內空白，有望成為下一步的利潤增長點。目前該公司車軸出口迅速增長，預計2007年將增加5000根國內軸和20000根出口軸，全年銷售火車車軸約12.6萬根，車軸銷售收入將達到4.96億元，同比增長27％。

　　軌道經營類似港口和機場，屬于壟斷資源，大秦鐵路和鐵龍物流是位數不多的兩家上市公司。由于東南沿海各省和京津冀火電發電量呈持續增長態勢，大秦鐵路所經營的大秦線堪稱我國煤炭運輸的大動脈，其2010年達到4億噸/年運能的目標已進入鐵路十一五規劃。與此同時，進一步擴容所需固定資產投資總量低于預期，預計2006～2007年每年大秦線線路需投入10～12億元/年，以后年度將逐步降低，而各年機車投資將達到25～35億元/年，運量從2億噸增至4億噸共需投入180余億元。

　　鐵龍物流經營的沙鲅鐵路是營口港港前段鐵路支線，隨著營口港吞吐能力的不斷擴大，該支線的盈利能力非常有保障，而隨著沙鲅支線及鲅魚圈站復線于2008年建成后，其收入有望翻番。此外，鐵路特種集裝箱業務也將成為公司長期的利潤增長點。

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