□ 世界銀行高級經(jīng)濟學(xué)家 高路易

　　在很大程度上�熤袊�的高儲蓄源于中國執(zhí)行的特殊政策，主要是與家庭、企業(yè)、政府儲蓄相關(guān)的政策。從本質(zhì)上看，當(dāng)前中國與其他經(jīng)濟體的不同之處在于，中國的特殊政策導(dǎo)致了企業(yè)和政府的高儲蓄。

　　強化公司的治理，改革股息分配政策：這將降低企業(yè)的留存收益，企業(yè)投資也將隨之降低。而家庭和政府取得的股息收入可能增加，政府消費也將會提高。中國的儲蓄／投資最終會有所降低。以中國國有企業(yè)當(dāng)前留存收益水平來看，預(yù)計企業(yè)儲蓄在GDP中所占比例將至少下降4個百分點，其中2個百分點會導(dǎo)致投資減少，1個百分點提高家庭儲蓄，另外的1個百分點則促進儲蓄和投資的平衡。

　　使政府支出構(gòu)成從投資向消費轉(zhuǎn)移：最可能并且合適的方式是減少資本轉(zhuǎn)移，將財政收入用于醫(yī)療和教育支出。這將直接全面降低政府儲蓄。間接地降低家庭預(yù)防性儲蓄，刺激消費。雖然執(zhí)行這些措施需要時間，但公布未來的大刀闊斧的計劃就會影響到家庭的行為。

　　中國需要改革金融市場。金融市場改革將拓寬融資渠道，減少私人部門儲蓄，因為改革將降低受信貸約束的人群及小企業(yè)的數(shù)量，降低因耐用消費品等的預(yù)期購買而產(chǎn)生的儲蓄要求，從而刺激消費。考慮到改革與高利率的相關(guān)程度，改革也將降低投資。

　　改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。一些從微觀上改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、從而降低工業(yè)占GDP比重、提高服務(wù)行業(yè)比重的政策也應(yīng)該加強，這些政策也將降低經(jīng)濟增長所需的儲蓄和投資水平。

　　2005年，中國經(jīng)常賬戶盈余在GDP中所占比例約為6%。從模型計算的長期效果看，上述的政策調(diào)整將有助于使中國經(jīng)常賬戶盈余大致平衡，同時使儲蓄和投資明顯下降。當(dāng)然，上述政策并不完全，其他降低儲蓄、平衡發(fā)展的政策還可能包括提高工資水平，以及降低收入差距等措施。

　　就目前的情況而言，中國可以通過一系列結(jié)構(gòu)改革來提高投資效率，并同時減少宏觀風(fēng)險。比如，讓國有企業(yè)分紅，深化金融改革，把財政支出更多投向衛(wèi)生、教育和社會保障領(lǐng)域，根據(jù)稀缺和環(huán)境效應(yīng)調(diào)整價格，以及建立鼓勵政府和諧發(fā)展的激勵機制。