本報記者 李騏 楊興云 深圳報道

　　憑借著CEPA(內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排)提供的便利，港資銀行在內地布點呈現快速增長之勢，但是，香港證券公司的“北上”熱潮始終未能出現。

　　“恒生指數屢創新高，而香港本地券商的交投量卻屢創新低，生存日益邊緣化。”香港特區政府中央政策組顧問、京華山一首席顧問劉夢熊如此介紹本地券業狀況。與此同時，中國內地股市近期也屢創新高，而內地券商和QFII卻賺得盆滿缽滿，香港券商只能隔河感嘆。

　　香港大福證券總裁黃紹開希望將現在香港券商33%的入股比例上調到49%。這些想法代表了不少香港本地券商的心聲。

　　高門檻

　　香港證券業學會有關人士表示，目前7家中外合資證券公司中根本沒有香港金融機構的影子；現有的50家QFII中，真正屬于香港本土的金融機構只有恒生銀行一家。

　　而且，QFII的審批速度并未放慢，相反還有加快的跡象。6月底時，國家外管局統計的QFII只有36家，但是幾個月過后，這個數字已上升到50家，其中竟無一家香港本地券商。

　　據中國證監會統計，今年以來，外資證券機構在深圳、北京、上海等地設立的代表處已超過100家(香港不足10家)，比去年有大幅增長。

　　面對上述數據，黃紹開表示，這與內地的高門檻不無關系。目前香港金融機構若要進入A股市場，只有QFII一條路可走。但是，香港本土券商規模偏小，以大福證券為例，盡管在香港中資券商中，排名居前，但是仍達不到內地A股市場QFII的標準。即便是早些時候內地下調了QFII的門檻，香港業界至今也無一家夠條件成為QFII。

　　此外，由于內地市場相對封閉，不像香港市場上資金能夠自由流動，因此，香港證券業對進入內地市場一直心有猶豫，進展不大。據了解，除了大福、新鴻基等公司對開拓內地市場較為進取外，大多數的香港券商皆以目前條件不成熟為由，持觀望態度。

　　盡管大福證券早在1997年就率先在北京成立辦事處，其后又相繼在上海、深圳、廣州、成都等地設立辦事處，策略性據點遍及全國，但至今都未開展直接的證券業務。

　　期貨先行

　　由于中國銀行、中國工商銀行等發行H股，今年香港市場有望成為全球籌資規模最大的資本市場，但這卻掩蓋不住香港本地券商的失意。劉夢熊解釋說，由于中行、工行等都是由歐美大行承銷，原本市場份額就不高的本地券商更是每況愈下，屢創新低。

　　瑞士信貸銀行近期發布的一份報告顯示，內地A股市場未來五年內，市場價值將翻兩番，直逼香港。從現在的情形看，本屬近水樓臺的香港證券業難以分享內地市場的高增長紅利，這無疑將會繼續拉大香港券商與歐美同行的差距。

　　劉夢熊表示，香港市場與國際接軌，發展比較成熟，券商普遍比較誠信，法治觀念強，如能與內地券商合作，完全可以擴大雙方的生存空間，實現雙贏的結果。

　　香港軟庫金匯執行董事、投資銀行業務總裁溫天納也認為，香港本地券商在股指期貨、融資融券等衍生工具的應用上經驗豐富，比內地券商有一定優勢，存在互補的機會。

　　黃紹開認為，現在比較可行的方式是入股內地期貨公司，因為只要注冊資金3000萬元，持股比例可達到49%。他稱，大福收購內地的期貨公司年內或可成行，而新鴻基的年報也顯示，正在物色內地期貨公司準備收購。

　　事實上，香港證券機構不約而同地把期貨作為拓展內地直接業務的第一站，既是現實又是不得已的選擇。黃紹開說，與內地券商成立綜合類證券公司，是在不能達標QFII而進入中國A股市場的最好選擇。按要求，成立中外合資證券公司，外方注冊資金需達到5億元人民幣，大福雖能達此標準，但是入股比例卻限定為33%，不能像期貨那樣成為單一大股東，擁有相對控股權。

　　來源：經濟觀察報網