在上證綜指逼近2000點大關(guān)之際，上投摩根投資總監(jiān)呂俊在接受本報專訪時反復強調(diào)，投資者應關(guān)注安全程度較高的低估值股票。煤炭股就屬于典型的低估值品種。

　　業(yè)績有望回升

　　2006年前三季度，煤炭行業(yè)12家上市公司（不含今年上市的大同煤業(yè)、潞安環(huán)能）的主營業(yè)務收入為384億，較去年同期增長11%，但凈利潤僅有55億，同比減少7%，延續(xù)了增收不增利的局面。僅有蘭花科創(chuàng)、恒源煤電的主營業(yè)務收入和凈利潤的增長率在兩位數(shù)以上。進入第四季度以來，我國北方地區(qū)將陸續(xù)進入冬季取暖期，煤炭供求將進入季節(jié)性高峰，南方地區(qū)由于進入枯水期水電機組出力減少，火電機組利用小時有所上升帶來煤炭需求增加，煤炭價格將有季節(jié)性上漲。受此影響，煤炭上市公司第四季度業(yè)績將有所回升。

　　市盈率很低

　　目前，我國煤炭股2006年、2007年市盈率均值為10.4倍、9.6倍。而國外可比公司中，

澳大利亞均值13倍、11倍，美國均值15倍、11倍。我國煤炭績優(yōu)股票的2006年、2007年、2008年的PE更是低至8倍，遠低于國內(nèi)國外市場均值，就市場估值而言，我國績優(yōu)煤炭股處被低估狀態(tài)。值得關(guān)注的是，14家煤炭上市企業(yè)在今年和明年的凈利潤增長分別可能達到10%與6%，凸現(xiàn)出煤炭股低市盈率的不盡合理之處。近期，電力股、鋼鐵股再度走強預示著市場資金仍然較為充裕，而資金在年關(guān)前的布局更偏好低市盈率、安全系數(shù)高、有較高分紅預期的板塊，煤炭板塊在今年的歷次上漲行情中屬于被遺忘的角落，目前的低市盈率低價格提供了較大的安全空間，另外，煤炭板塊中的一半股票曾在股改方案中承諾今后三年內(nèi)的分紅比例在30%以上，更有西山煤電、國陽新能、盤江股份、開灤股份承諾分紅比例不低于50%。

　　國海證券認為，煤炭股有望成為繼電力股、鋼鐵股之后的資金布局重點，借煤價上漲之東風，在年底前走出一波行情。

　　重點股票

　　國陽新能（600348）：公司可采儲量共計10.1億噸，擬以自有資金13.5億收購大股東兩個煤礦和相關(guān)的設(shè)備，預計2007年完成收購，在不考慮股本增加的假設(shè)下，2007年可增加產(chǎn)量約700萬噸。三季報每股收益為0.98元，國海證券預計其未來目標價為15元。

　　蘭花科創(chuàng)（600123）：產(chǎn)能有望有較大幅度提升，2006年煤炭產(chǎn)量可達到430萬噸，2007年有望達到550萬噸。化肥業(yè)務仍有進一步發(fā)展的空間。公司煤炭質(zhì)量優(yōu)良，2006年價格仍有小幅上升空間，公司的煤制二甲醚項目2008年投產(chǎn)保證了公司業(yè)績的持續(xù)大幅增長。國海證券維持原有盈利預測，目標價16元。

　　神火股份（000933）：預計2008年煤炭產(chǎn)量可達800萬噸，較目前翻番；擬公開發(fā)行6000萬股收購大股東鋁、電資產(chǎn)。公司業(yè)務將從單一的煤炭經(jīng)營發(fā)展為煤電鋁產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司的整體盈利能力和業(yè)績穩(wěn)定能力。國海證券維持原有盈利預測，目標價12元。 記者林蘭

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