中投證券 丁儉

　　萬華HXB1目前呈現折價交易，建議看好煙臺萬華股票的投資者，與其選擇買入股票，不如買入萬華認購權證。

　　煙臺萬華

股票的昨日收盤價為17.80元，萬華HXB1收盤價為15.356元。萬華HXB1的行權價為6.38元，每一股認購權利的內在價值為股票價格與行權價之差，即17.80-6.38=11.42元。該認購權證的行權比例為1.41，也就是說，每一份認購權證可以行使1.41份股票的認購權利，一份認購權證的內在價值為1.41×1.42=16.1022元，比萬華HXB1的收盤價格高出1.70元。因此，買入權證比買入股票價格更低。上述計算還沒有考慮權證應有的時間價值，如果恢復常態，權證應當具有一定的時間價值，也就是具有正的溢價率，權證的漲幅將會更大。

　　此外，萬華HXB1認購權證的杠桿比率為1.58，也就是說，如果預期股票上漲，認購權證的漲幅應當是股票漲幅的1.58倍。鞍鋼股份的情形與煙臺萬華相似，也應當賣掉股票換為其認購權證。

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