南京證券 周旭

　　上證指數昨日躍上1900點大關，市場一改前期的“二八格局”，個股出現普漲。通過對近期盤面的觀察，我們認為，下一階段市場將主要圍繞三條主線展開縱深行情，即以鋼鐵股為代表的價值回歸、人民幣升值受益行業及3G概念。

　　鋼鐵股引領價值回歸

　　以寶鋼為代表的鋼鐵股在經歷了本周前兩個交易日的調整后，周三再度發力大漲。寶鋼股份創出本輪行情新高，受其影響，太鋼不銹、鞍鋼股份等漲幅均超過7%。鋼鐵板塊的再度崛起反映出市場對鋼鐵行業拐點出現正在形成共識。

　　年初鋼鐵板塊的低估緣于市場對行業產能過剩的過分擔憂，而前三季度的財報數據讓市場開始重新審視鋼鐵行業，預計今年鋼鐵行業盈利同比仍將增長，明年將繼續保持增長勢頭。由此判斷，鋼鐵板塊的估值仍處于“矯枉而不過正”的階段，平均不足10倍市盈率的寶鋼股份、太鋼不銹、鞍鋼股份仍具上漲動力。此外，在鋼鐵板塊的帶動下，同樣處于低估的路橋行業也有望得到市場重估，贛粵高速等個股值得關注。

　　升值題材最具持久性

　　10月份，我國單月貿易順差突破200億美元，再創歷史記錄，這無疑將進一步刺激市場對人民幣升值的預期。人民幣兌美元匯率突破7.87關口，引發香港市場具有中資概念的地產股和金融股的行情升溫，招商銀行、工商銀行、中國銀行的A股與H股折價率目前都在7%以上。我們認為，居高不下的貿易順差和國際收支順差、超過萬億規模的外匯儲備等因素，將促使人民幣繼續處于漸進式升值進程之中，這也就決定了未來以主流公司為代表的人民幣升值受益板塊可以繼續看好。

　　目前，金融股中的工商銀行、招商銀行已相繼完成資本市場融資，浦發銀行預計也即將完成再融資。上述銀行資本充足率大幅提高，為明、后年業務的擴張奠定了基礎。此外，持續高增長的中國經濟也為銀行業的發展創造了極佳的外部條件，中國銀行業的高增長是成熟國家或地區的銀行無法企及的。因此，國內優秀銀行股應享有更高的成長溢價。此外，受油價回落影響，航空業的盈利狀況有望持續改善，而人民幣升值所帶來的匯兌損益的增加，可能使航空業四季度盈利出現驚喜，萎靡已久的航空板塊的交易機會或將來臨，S南航、中國國航值得關注。

　　3G峰會引發遐想

　　日前召開的《“3G在中國”2006全球峰會》點燃了市場對3G板塊的投資熱情。盡管寄希望于在此次會議中獲得

電信重組及3G發牌等政策信息并不現實，但種種跡象表明，政府已著手推動3G進入實質性商用階段：今年10月份TD網絡的商用試驗剛剛結束，就已經開始在青島、保定等地小規模放號；此外，從今年1－9月電信統計數據來看，國內電信固定資產投資加速上升，到9月底，電信投資同比上升17.7%，這也可以看作是有關方面開始圍繞3G布局。

　　由此判斷，與3G產業相關的行業及上市公司在經歷了四年的等待后，終于有望迎來收獲季節，行業內優勢企業有望分享3G產業帶來的機遇，盈利可望出現拐點。其中，中興通訊今年前三季度盈利雖然同比下滑46.54%，但公司是從系統設備、光通信到3G終端全系列產品的制造商，3G啟動將促使其國內銷售大幅增長。隨著3G商用規模擴大，公司盈利將進入持續性增長階段。此外，在系統集成方面具有優勢的華勝天成也值得關注。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。