本報(bào)記者 李中秋

　　股指期貨仿真交易已經(jīng)火熱交易了兩周。在參與過程中，投資者雖然體驗(yàn)到了股指期貨的樂趣，通過仿真實(shí)踐領(lǐng)會(huì)到金融期貨相關(guān)基礎(chǔ)知識(shí)，逐漸熟悉相關(guān)交易規(guī)則。然而，記者發(fā)現(xiàn)，不少投資者對(duì)股指期貨的認(rèn)識(shí)存在兩大誤區(qū)，一是誤認(rèn)為股指期貨很容易賺錢，二是誤認(rèn)為期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)偏離很大。如果不能對(duì)之加以糾正，未來參與真實(shí)交易的時(shí)候，投資者恐怕會(huì)付出沉重的代價(jià)。

　　糾正這兩大誤區(qū)，首先需要正確認(rèn)識(shí)中金所推出仿真交易的目的。仿真交易主要是為了完善股指期貨合約、規(guī)則與交易系統(tǒng)的測(cè)試，通過交易達(dá)到投資者教育的目的，給予每個(gè)帳戶的資金都是虛擬的。同時(shí)，也可借此機(jī)會(huì)幫助期貨公司順利實(shí)現(xiàn)技術(shù)接入，為正式上市股指期貨奠定基礎(chǔ)。

　　記者通過兩周的交易發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)仿真會(huì)員尤其是期貨公司，一直在通過交易測(cè)試自己的系統(tǒng)。比如，交易第二天，某仿真會(huì)員在商品期貨收盤后，不斷地以數(shù)個(gè)1000手單子，往滬深300指數(shù)期貨1500點(diǎn)整數(shù)價(jià)位買入。事實(shí)上，該會(huì)員正在檢測(cè)自己的系統(tǒng)承受能力，而當(dāng)時(shí)證券市場(chǎng)（已收盤）價(jià)格僅為1460多點(diǎn)，期貨價(jià)格也在1480點(diǎn)附近，這就造成了在1499點(diǎn)賣出開倉(cāng)的投資者，很容易在1480點(diǎn)附近進(jìn)行買入平倉(cāng)，從而出現(xiàn)獲利豐厚的情況。

　　在仿真交易的第一天，一些會(huì)員為了測(cè)試熔斷機(jī)制，不時(shí)地用大單子打出“市價(jià)單”。致使兩個(gè)合約在盤中出現(xiàn)了熔斷點(diǎn)價(jià)格，即指數(shù)上漲或者下跌6％的情況，不過當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)相當(dāng)平穩(wěn)。需要指出的時(shí)，會(huì)員為測(cè)試交易系統(tǒng)下單是不考慮價(jià)位的，但卻給一些不明就里的投資者造成一種假相，他們誤以為股指期貨波動(dòng)非常大，很容易從中賺到錢。可以說，在真實(shí)交易中不僅不會(huì)出現(xiàn)價(jià)格劇烈波動(dòng)的情況，投資者還應(yīng)考慮付給期貨公司的交易手續(xù)費(fèi)（在仿真交易中沒有體現(xiàn)）。

　　需要注意的是，仿真交易產(chǎn)生的期貨價(jià)格是不具有任何參照意義的。根據(jù)境外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，股指期貨和現(xiàn)貨價(jià)差太大的情況是不容易發(fā)生的。但滬深300指數(shù)期貨仿真交易時(shí)，發(fā)生了期貨現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格差價(jià)過大的情況。例如，本周三期貨比現(xiàn)貨價(jià)格高出30點(diǎn)的情況，而周四又出現(xiàn)了最小8個(gè)點(diǎn)的偏差。這使得熟悉現(xiàn)貨市場(chǎng)的券商們大跌眼鏡。據(jù)悉，不少證券市場(chǎng)的高手們，屢屢在仿真交易中失守，因?yàn)樗麄兪前凑粘墒焓袌?chǎng)的經(jīng)驗(yàn)在操作。

　　這種過大的價(jià)差也造成了投資者的第二個(gè)誤區(qū)。為何容易出現(xiàn)這種情況呢？業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，由于沒有相應(yīng)的現(xiàn)貨持倉(cāng)，仿真交易中，機(jī)構(gòu)投資者沒有套期保值盤，也不會(huì)進(jìn)行套利交易。所以，即使出現(xiàn)較大的價(jià)差，機(jī)構(gòu)也無法在仿真交易中進(jìn)行套利，期貨價(jià)格也自然不容易向現(xiàn)貨價(jià)格回歸。上海期貨交易所曾經(jīng)推出過針對(duì)上證50指數(shù)期貨的模擬交易，在那次模擬中，由于參加者大部分為券商、基金等大型機(jī)構(gòu)，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨和期貨價(jià)格非常貼近。

　　總體而言，股指期貨仿真交易提供了一個(gè)投資者練兵的平臺(tái)，除了對(duì)下單指令、交易規(guī)則、和交易系統(tǒng)的熟悉，投資者需要認(rèn)識(shí)到，仿真交易的資金是虛擬的，不應(yīng)該把仿真交易所積累的“經(jīng)驗(yàn)”視作交易經(jīng)驗(yàn)。