財富觀察

　　本報記者 儲興華

　　洪都航空18天市值損失35個億。南方一家也被多只基金重倉持有的上市公司董秘看了觸目驚心，慨嘆“真懷念莊股時代啊！”

　　他說，過去莊家，至少還能維持公司兩、三年的股價，“買了都說好。”而今基金投資，先是一窩蜂地往里涌，不停歇地推升股價；然后就是一只基金減倉，其他基金慌不擇路地向外拋。股價劇烈波動，造成市值損失不說，公司市場形象受損。投資者沒完沒了的質(zhì)問電話，公司一再重復(fù)著“沒有應(yīng)披露而未披露信息”。

　　莊股時代真的那么美好嗎？當(dāng)年德隆坐莊，

屯河股價毫不理會大市，多年昂揚(yáng)向上，結(jié)果呢？一朝崩塌，唐萬新身陷牢獄，＊ST屯河百孔千瘡。雖有中糧集團(tuán)出手輸血造血，至今大病初愈，股改未動。類似的案例不勝枚舉。

　　現(xiàn)實(shí)又真是這樣不如人意嗎？不可否認(rèn)的是，一些基金經(jīng)理投資表現(xiàn)出了“羊群效應(yīng)”。然而，在不同的階段，投資一只

股票，其性質(zhì)是不一樣的。價值發(fā)現(xiàn)時爭相買入，還未到位時共同持有，本是投資應(yīng)有之義。即便是泡沫破裂時的奪路而逃，也與過去坐莊有著本質(zhì)區(qū)別。

　　投行創(chuàng)造價值，越來越多的基金等機(jī)構(gòu)以其手中的籌碼，直接參與上市公司的經(jīng)營決策：業(yè)務(wù)整合、資產(chǎn)注入、股權(quán)激勵……實(shí)業(yè)投資越來越受到市場的“反制”。

　　今年以來，對有色金屬、白酒、商業(yè)零售類公司股票，市場給予了廣泛認(rèn)同；同一行業(yè)內(nèi)部，品牌企業(yè)又獲得了較高的溢價。魯泰因?yàn)閷Ｋ究棽迹�股�?0倍市盈率不到；而七匹狼卻以其品牌和銷售渠道，獨(dú)享40多倍的市盈率估值。市場的認(rèn)可程度，也在“指使”著企業(yè)反省自身，掂量投資方向。

　　上市公司遭遇市值損失而心痛，是股改之后市場出現(xiàn)的重要的、也是喜人的現(xiàn)象。過去

股權(quán)分置時，上市公司只在再融資時關(guān)心股價；到現(xiàn)在，時時盯著股價變動，注重投資者關(guān)系建設(shè)，反映了上市公司外部約束力在增強(qiáng)，資源配置功能在健全，這是市場進(jìn)步的表現(xiàn)。

　　上市公司所能做的、應(yīng)該做的是盡快調(diào)整自己的行為，恢復(fù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本來面目：為投資者創(chuàng)造更多的利潤，盡可能多地向投資者提供豐厚回報。這才是關(guān)心市值增減最有效的方式。水漲船高，公司市值自然蒸蒸日上，又何必沉湎于過去呢？

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