田宇 蔣飛

　　長江證券正在謀劃收購由其參與投資的合資投行長江巴黎百富勤的外方股權(quán)。來自業(yè)內(nèi)的消息稱，3年來長江證券與法國巴黎銀行的這一股權(quán)合作并不算成功，雙方在經(jīng)營理念上存在隔閡，且長江巴黎百富勤的業(yè)績未能達到主要股東長江證券的預期。《第一財經(jīng)日報》就此向長江證券求證時，長江證券有關(guān)人士表示，此事涉及三方主體，目前沒有需要向媒體透露的信息。

　　“外方(法國巴黎銀行)著眼的是長期戰(zhàn)略布局，并不指望在短期內(nèi)有多少盈利。但是盈利問題卻是中方十分看重的，雙方的矛盾由此產(chǎn)生。”長江證券一位內(nèi)部人士表示，長江證券有意愿收回長江巴黎百富勤的外方股權(quán)已經(jīng)為不少人所知。

　　據(jù)了解，長江

證券董事長胡運釗在長江證券今年的一次經(jīng)營工作會議上指出，合資的投行業(yè)務3年沒有回報，特別是一、二級市場的分割，對業(yè)務的整體發(fā)展造成了一定影響。長江證券總裁李格平也表示，長江證券已經(jīng)把四分之一的注冊資本金投入到控(參)股公司中，如果沒有投資回報，經(jīng)營壓力非常大，所以這是一個值得重視的問題。

　　長江巴黎百富勤于2003年3月獲準設立，注冊資本為6億元，長江證券持有其66.7%的股份，法國巴黎銀行持有其33.3%的股份。作為法國巴黎銀行的全資附屬子公司，法國巴黎百富勤被委托實際運作這一股權(quán)投資。今年半年報顯示，由于停發(fā)新股，長江巴黎百富勤僅實現(xiàn)盈利414萬元，營業(yè)收入2194萬元，其中投行業(yè)務1147萬元。

　　長江巴黎百富勤被證監(jiān)會核準的業(yè)務范圍包括

股票(包括人民幣普通股、外資股)和債券(包括政府債券、公司債券)的承銷業(yè)務；外資股和債券的經(jīng)紀業(yè)務；債券的自營業(yè)務以及證監(jiān)會批準的其他業(yè)務。實際上，投資銀行是長江巴黎百富勤的業(yè)務核心，而其投行部門主要基于原長江證券投資銀行總部而建立。在合資投行成立后，長江證券自身不再有投行部門。

　　據(jù)長江證券內(nèi)部人士透露，由于長江巴黎百富勤獨立在長江證券之外，兩者的業(yè)務銜接不暢，缺乏彼此配合。而長江巴黎百富勤自身的投行業(yè)務開展也并不令人滿意，相當一部分項目還是由原長江證券投行部門培育的。

　　一位知情人士表示，在今年之前，長江巴黎百富勤的董事長職位由長江證券主要領(lǐng)導兼任。由于事務繁忙，其并沒有太多精力過問具體事務，外方總經(jīng)理處于主導地位。今年上半年，長江證券重新提名了專職董事長，對管理架構(gòu)作了調(diào)整，并著手進行業(yè)務整合。

　　目前，合資投行尚缺乏成功案例。外資投行大多更愿意單獨籌建經(jīng)營實體。除長江巴黎百富勤外，近幾年成立的合資投行還有華歐國際、高盛高華等。

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