最近兩個月，市場不斷浮出融資融券業務即將試點的消息，但如今該業務似乎陷入“難產”之境。萬國測評董事長張長虹昨天告訴上海東方早報記者，券商與銀行在結算費率上的分歧是融資融券一推再推的主因。

　　自《證券公司融資融券業務試點管理辦法》8月1日起實施后，有關融資融券業務試點即將開閘的消息就在坊間紛傳。但該業務的推出時間不斷變更且一再拖延。

　　早在8月份，一些創新類券商就曾向上海東方早報記者表示，已對開展融資融券做好了充分準備。但監管層遲遲未對該業務開閘，令不少券商心存疑慮。

　　“受影響的不僅是證券公司。”上海交大管理學院證券金融研究所所長楊朝軍對上海東方早報記者表示，推出融資融券業務目的之一是為股指期貨清除障礙。事實上，原定年內啟動的股指期貨業務，其推出時間已推遲到明年初。業內人士認為，推遲的主因就是融資融券業務試點的一再拖延。

　　對此，萬國測評董事長張長虹昨天在接受上海東方早報記者采訪時表示，融資融券業務的“難產”事實上暴露了中國在建立做空機制中所遇到的困難。這些問題得不到解決，股指期貨的推出也將受到牽連。

　　張長虹認為，券商與銀行在結算費率上的分歧可能是導致融資融券業務試點不斷推遲的最主要原因。同時，融資融券業務涉及許多風險控制上的技術問題，這些問題目前可能還沒有得到很好的解決。此外，由于融資融券業務目前只會圈定幾家證券公司作為試點，如何平衡各方利益也很困難。

　　《證券公司融資融券試點管理辦法》規定，證券公司申請融資融券業務試點，其客戶交易結算資金第三方存管方案應當已經

證監會認可，且已對實施進度作出明確安排。因此，創新類券商在開展融資融券業務前，必須完成客戶保證金第三方存管。

　　由于銀行要在業務開展中向證券公司收取一定費用，一旦雙方無法對這一費用的具體費率達成一致，融資融券業務就無法開展。專家指出，由于券商的客戶交易結算資金固化地存放在銀行里，使其在很大程度上喪失了客戶交易結算資金的話語權，失去了與銀行商業談判的籌碼。

　　目前銀行提出的方案是存管費用借鑒原先對風險類券商收費的水平，收取客戶存管資金余額的2.7‰，銀行支付給券商的同業

存款利率基本不高于1.62%。券商人士透露，證券行業與銀行業仍在對此問題進行協商，可能會擬訂一個基本標準，設立一個相對合適的行業平衡點，以消除爭議。

　　據了解，國外一些成熟市場證券業收入的25%到30%來自融資融券業務，面對這樣大的利潤，分歧各方怎樣通過博弈達到雙贏將是影響融資融券業務能否盡早開閘的重要因素。

早報記者 陳其玨 實習生 孫曉旭

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