本報(bào)記者 熊永紅

　　國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所日前完成的一份報(bào)告指出，由于投行和自營(yíng)利潤(rùn)將在四季度集中體現(xiàn)，加上融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推動(dòng)，四季度證券公司的盈利水平有可能出現(xiàn)令市場(chǎng)驚喜的大幅增長(zhǎng)。

　　報(bào)告指出，證券公司債券發(fā)行和股票發(fā)行的結(jié)算將在三、四季度集中體現(xiàn)，據(jù)測(cè)算，中信證券僅在國(guó)航、中行、保利地產(chǎn)和江山化工四個(gè)項(xiàng)目上即有望獲得近3億元的承銷收入，在增發(fā)項(xiàng)目上又有望獲得5億多元的承銷收入；而廣發(fā)證券在IPO和增發(fā)中有望獲得1.57億元的承銷收入。

　　報(bào)告認(rèn)為，按照融資融券的審批進(jìn)度，首批創(chuàng)新試點(diǎn)券商的融資融券業(yè)務(wù)將會(huì)在四季度正式推出，這項(xiàng)業(yè)務(wù)將在相當(dāng)大的程度上提升

證券公司的盈利水平和盈利能力。假設(shè)利差在5%至6%之間，僅中信證券一家券商可開(kāi)展的融資業(yè)務(wù)最大規(guī)模就達(dá)745.8億元，如果公司做74.58億的融資業(yè)務(wù)，就可能產(chǎn)生2.24-3.79億元的利潤(rùn)。據(jù)分析，在業(yè)務(wù)開(kāi)展初期，中信證券向客戶融資的金額可能為12億元，將帶來(lái)的利潤(rùn)為6000萬(wàn)-7200萬(wàn)元。

　　報(bào)告同時(shí)指出，股指期貨的推出將助推券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看更將徹底改變?nèi)�商的投資理念、獲利手段、運(yùn)作模式和盈利模式。據(jù)介紹，1986年5月香港推出恒生指數(shù)期貨，同年香港股市交易量同比增長(zhǎng)62.43%，而1987年又比1986年增長(zhǎng)了201.62%。

　　報(bào)告認(rèn)為，隨著證券行業(yè)整合的加速和上市證券公司的增多，只有具有鮮明市場(chǎng)定位和不可替代的核心

競(jìng)爭(zhēng)力的公司才具有享受行業(yè)龍頭溢價(jià)的可能性。

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