股東資質、債務問題等風險依然存在

　　本報記者 高改芳 上海報道

　　在近日披露的愛建證券重組方案中，新股東如匯銀投資等的出現、愛建證券不良資產的剝離，都令投資者看到了愛建證券重組的希望。但業內人士指出，股東資質、債務問題等風險依然存在，愛建證券此次重組離成功尚遠。

　　“我到現在還沒有接到任何愛建證券還款的通知。”王女士(化名)說。兩年多前，愛建證券劉順新等以買賣國債為名，非法吸收了王女士等三名個人的資金4120萬元。從去年劉順新案宣判、愛建系開始重組至今，這些個人的資金始終沒有得到償還。

　　愛建系的重組遠未完成。

　　重組亮點

　　愛建

　　浙江財經大學金融學院汪其昌教授認為，這兩大要點的作用有三：

　　首先，使愛建證券股東之間過度關聯的關系，起碼在形式上大大改善。引入匯銀之前，愛建證券的股東結構為：愛建信托32.69%，愛建股份20%，寧波金港23.08%。但實際上，愛建信托是愛建股份的控股子公司，而寧波金港虛假出資，有名無實。可見愛建系本身對愛建證券的持股比例高達70%左右。引入匯銀和經怡實業之后，愛建證券的股權被分散，股東之間相互制衡，有利于公司治理結構的完善。

　　其次，愛建證券的資本金得到充實。在有關部門協調下，匯銀投資以現金方式出資4.5億元，使愛建證券的資本金擴充至11億元；同時受讓寧波金港持有的23.08%的股份，變不實出資為真實出資。

　　第三，經怡實業的成立，使愛建證券的債務被剝離。

　　上述重組方案中，幾乎處處可以看到上海市政府的良苦用心和不斷撮合�！霸谏虾Ｒ�建設國際金融中心的大背景下，上海市政府是不會讓愛建這樣的金融控股公司倒掉的�！蓖艚淌谡J為。

　　風險暗藏

　　但業內人士同時指出，愛建證券的重組方案中潛藏著不小的風險。

　　首先，匯銀投資這家公司非常值得關注。在入股愛建證券之前，這家公司在金融界知之者不多。據知情人士透露，匯銀投資是上海市靜安區的一家民營企業。這家企業曾經在上海倒手大片土地，獲利豐厚。讓人聯想豐富的是，制止土地非法出讓是國家目前治理的重點，而這會給匯銀投資帶來怎樣的影響，又會在多大程度上影響到愛建證券呢？

　　其次，經怡實業的成立以及受讓愛建信托持有的愛建證券股份，只是完成了債權———股權———愛建證券股東這樣一個“財務包裝”的過程，是以不良債務作為投資來入股愛建證券，壞賬并未真正從愛建證券剝離。

　　愛建證券的重組沒有完成，愛建系的重組也遠未完成。