中投證券：旅游板塊掘金帷幕已經拉開

　　中投證券研究所曾光

　　科學發展觀的樹立，使得旅游業這個綠色產業受到國家越來越多的肯定和支持；而擴大內需、建設社會主義新農村等重大戰略舉措的確立，也為旅游業提供了更廣闊的發展空間。我們認為，在“十一五”期間，旅游業總體將保持持續、穩定、較快發展的良好局面，旅游板塊的長期投資機會已經出現。

　　三大利好助推騰飛

　　首先，交通運輸條件不斷改善。旅游業作為服務業，與其他社會配套基礎設施建設有著非常密切的關系。交通運輸條件是其中一個至關重要的因素，它是決定一國旅游業發展的瓶頸因素。

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　　其次，奧運腳步漸行漸近。隨著奧運會的不斷臨近，奧運對旅游行業的推動作用已經初步顯現。以北京為例，今年1－7月，北京市累計接待入境旅游者211.4萬人次，增長7.1%，其中外國人181.3萬人次，同比增長8.5%；預計今年接待海外游客將達到350萬人次，同比增長10%。

　　受奧運因素刺激，北京、上海等城市的酒店、旅行社、景區都出現不同程度的繁榮。上半年北京高檔酒店日平均

　　第三，人民幣升值進程加快。自2005年7月21日匯改以來，人民幣已經實現了一定幅度的累計升值。人民幣升值將進一步推動我國出境游熱潮；而由于國內旅游商品和服務價格在國際上處于較低水平，因此入境游將不會因價格效應受到較大影響。貨幣升值造成人們財富的無形增加，在心理上對自己的收入和消費能力有了更多信心，有利于刺激民眾出外旅游。

　　把握四大投資主題

　　資源壟斷景區（點）由于資源的稀缺性，一直以來都是最能充分享受行業景氣的旅游類子行業，也是享受較多市場溢價的子行業。對于一些優質的景區類上市公司來說，提價成為其提升經營業績的最佳武器，黃山旅游就是例證。未來一段時間，黃山旅游、峨眉山A、麗江旅游、桂林旅游等存在索道提價或者游船提價預期。

　　成長經過多年的市場磨煉，中國旅游行業正逐漸孕育出一批具有差異化競爭優勢的優質上市公司，他們在未來發展道路上具有很強的成長性，能夠持續為投資者帶來利潤。這樣的公司有“旅游＋地產”模式的華僑城A、“旅行社聯盟＋連鎖商務酒店”的中青旅、旅游產業鏈整合得力的桂林旅游、“高檔酒店＋連鎖酒店＋連鎖餐飲”的錦江股份等。

　　資產重估隨著人民幣升值步伐的加快，商業地產將出現一個持續性升值的過程，這就導致酒店類企業資產面臨價值重估。這類上市公司包括華天酒店、東方賓館、新都酒店、S*ST東海等。

　　奧運奧運會不僅是一場體育盛會，也是一場經濟盛宴。巨大的奧運經濟蛋糕等待著那些具有天時地利優勢的企業去分享。這類旅游類上市公司主要有S首旅、中青旅和北京旅游。