陳恩摯

　　工行上市的“陰影”顯然沒能阻擋A股連日來的上漲。10月27日，工行(601398)以3.4元開盤，較發行價3.12元上漲了8.97%，滬指開盤上漲25點。可惜的是，小投資者沒能從中感受到多少喜悅。

　　“8月份以來，指數漲了不少，但我的收益連7月份損失的六成都沒補上。”股民老李感慨。

　　“8月8日這波行情以來，跑贏大盤的股票其實并不多。而在當前相對高位的情況下，投資者的分歧正在加大，投資難度也相應加大了。”東北證券研究員王明旭分析說。

　　另據有關數據統計，工商銀行上市后，占滬市總股本前10名的上市公司在上證指數中的權重將超過48%。可以預計，這些大盤藍籌股將在很大程度上決定A股市場未來的走勢。

　　“寡頭”趨勢加劇

　　10月24日，滬綜指大漲45.78點，報收于1805.181點，五年來首次收在1800點之上。而僅在前一天，滬綜指剛剛下跌了30.97點，跌幅達到1.73%。

　　“隨著指數不斷創新高，10月23日的‘黑色星期一’走勢可以理解；但是，24日的走勢不免讓我們有些意外。”某私募基金老總對記者說。

　　與此同時，市場也變得相當謹慎和敏感。“幾天前，因為基金被贖回，我們還在考慮減倉。今天，大量申購資金又促使我們研究應該購買哪些股票。”24日晚，上海一位基金經理語氣中充滿了迷惑。

　　“市場不明朗，所以，我們已經減到半倉，先觀察一段時間。”上述私募基金老總表示。

　　對此，平安證券策略研究員李先明分析說，經歷前期大漲之后，當前走勢正說明市場中的投資者在心理上較為脆弱。

　　“目前市場中便宜的股票已經不多，我們的倉位不會有變化。我們的工作重點還是挖掘個股機會。”海富通股票投資基金經理鄭拓表示。

　　“工行上市之后大盤不會簡單重復中行上市后的走勢，也會有一個整理、消化的過程。不過，如果說看空缺乏明顯理由；同樣，短期內也找不到看多的理由，所以市場應處于振蕩走勢。”申銀萬國首席市場分析師桂浩明認為。

　　公開資料顯示，7月5日，中行(601988)上市當天的最高點為1757.47點，此后大盤一路呈現下跌態勢，到8月7日以1547.44點收盤，下跌超過200點。

　　鄭拓也認為，市場總體處于中性。有中行的前車之鑒，工行上市的消息在投資者心里已經被反復推敲，相關影響應已體現。加上現在大盤股越來越多，對股指會有良好的穩定作用，所以，工行上市之后，應該不會有過分單邊上漲或下跌的走勢。

　　抓牢優質個股

　　“大盤和個股的關聯度正在下降，這從最近的走勢可以明顯看出。這段時間大盤漲了許多，但有些個股卻沒反應，甚至下跌。可以看出，個股分化將是未來的趨勢。我們的投資思路也要隨之變化。”上述私募基金老總說。

　　不過，公募基金的操作思路則更著眼于對未來牛市的預期。在他們看來，在股權分置改革和股權激勵制度變革背景下，公司管理層和控股股東做多股價的動能將被激發，一些優質上市公司將脫穎而出。與此同時，中國強勁的經濟增長也給這些公司帶來廣闊的市場機遇。

　　據已公布三季報的127只股票類基金數據顯示，基金該季度增持比例最大的行業分別是房地產、金融和信息技術。其市值占凈值比例分別由二季度的2.65%、4.94%和4.59%上升到三季度的5.74%、7.45%和5.41%，三大行業股價三季度的漲幅分別為23.68%、11.90%和4.13%。

　　“工行上市初期或許是進行波段操作的一個機會。”申萬巴黎新動力基金經理常永濤表示，“基金主要是基于中長期的投資，我們的倉位仍將基本保持不變。”

　　“關鍵不是研究大盤怎么走，而是尋找和牢牢抓住優質個股。” 天治品質優選基金經理謝京對記者說。

　　對此，老李可謂深有體會。8月中旬，老李以7.6元的價格買了些招商銀行(600036)。漲了10%后，在8.4元價位滿意地平倉。9月1日，招行下跌，老李頗感幸運。“如果再跌一些，就考慮重新買入。”然而此后招行一路上漲，10月25日更是攀上了10.59元高位。

　　泰達銀荷穩定基金經理李澤剛也對記者說，從長期來看，市場估值還是比較合理的。所以，我們不會因為短期的波動，放棄手中好的籌碼。

　　對此，李先明則對記者表示，大盤進入階段性高位之后，在缺乏上漲動力的情況下，市場很可能出現階段性頂部。“從目前已經出爐的三季報數據來看，上市公司的業績環比呈下降走勢。另一方面，華安基金事件的陰影尚在，其事態進展將一定程度影響著投資者的心理。”