迎接工行滬指今日跳高開門

　　研究機構估計其A股在3.60元左右，對大盤貢獻約50點

　　本報記者張志斌 發自上海

　　工商銀行(601398.SH，1398.HK，下稱“工行”)將于今天同時在A股和H股市場上市。作為A股市場總市值最大的股票，工行上市首日的股價表現無疑成為市場關注的焦點，而目前各個券商研究機構對工行A股的估值普遍在3.60元左右，同時認為，按此計算，滬指將因此大漲50點左右。

　　東方證券銀行業研究員顧軍蕾對《第一財經日報》表示，工行的估值正常來講要比中國銀行(601988.SH，3988.HK)略高，大約在3.60元,工行擁有境內最多的營業網點，這將是它最大的競爭優勢，而對它的估值更重要的是要動態跟蹤其募集資金投入后的經營情況。

　　“工行營業網點眾多即是它的優勢，但從另一方面來講也反映了它劣勢的一面。”國金證券研究員李偉奇在一份研究報告中表示，“網點眾多使工行在開展各項業務時具有便利，但其地域分布的低效也降低了效率；工行擁有零售存款最大的市場占有率，但其零售存款成本卻高于同業；其中間業務收入占行業比重最高，增長水平在大行中較為突出，但其收入結構并非最優。”李偉奇對工行A股的估值為3.61元。

　　財富證券的行業研究員曹海毅則對工行更為看好。曹海毅認為，工行除了規模優勢外，其中間業務和個人業務在同業中占有領先優勢，資金管理、電子銀行等業務也為其未來發展提供了一定的成長優勢。但工行的歷史不良貸款仍有消化壓力，撥備覆蓋率仍然偏低。曹海毅認為工行股價2006年的合理價格中樞在3.65元左右，2007年的目標價格為3.82~4.5元。

　　渤海證券研究員則認為，從

　　一位市場人士對記者表示，工行的開盤定位非常重要。如果由于資金的追捧開盤定價過高，不排除出現像中國銀行A股上市時的走勢；如果定位比較合適，則更有利于其平穩上市。“由于H股的開盤時間是10∶00，所以投資者在10：00后也應密切關注工行H股的市場表現。”該市場人士提醒。

　　工行A股發行價為每股3.12元，公開發行初始規模130億股,其主承銷商已超額配售19.5億股，占初始規模的15%。