興和證券投資基金

　　2006年第三季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國建設銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2006年10月20日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠 實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告中財務資料未經

審計。本報告期自2006年7月1日起至9月30日止。

　　二、基金產品概況

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　下述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　（一）主要財務指標

　　（二）本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　（三）自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況

　　興和證券投資基金累計份額凈值增長率歷史走勢圖

　　（1999年7月14日至2006年9月30日）

　　注：本基金無業績比較基準。

　　四、管理人報告

　　1、基金經理簡介

　　郭樹強先生，經濟學碩士。1998 年加入華夏基金管理有限公司，歷任交易員、興和證券投資基金基金經理助理、交易主管和基金評估小組組長、興華證券投資基金基金經理。現任興和證券投資基金基金經理。

　　2、報告期內本基金運作遵規守信，不存在違法違規或未履行基金合同承諾的情況。

　　3、報告期內的業績表現和投資策略

　　（1）本基金業績表現

　　截至2006年9月30日，本基金份額凈值為1.4570元，本報告期份額凈值增長率為4.29%，同期上證綜指上漲4.80%，深圳成指上漲0.58%。

　　（2）行情回顧及運作分析

　　2006年第3季度市場在進行了較深的調整之后，全部收回。指數收在全年最高點附近。在招商銀行海外發行熱銷的帶動下，中小銀行股持續不斷上漲，估值也達到了相當高度。銀行再融資后提高凈資產、按PB定價、股價不斷提高是背后最主要的“理論支持”。牛市心態使房地產股在國家出臺新一波控制房價嚴厲政策的同時大幅上漲，繼續對高房價充滿信心。軍工等機械股也再回到新高，給予了超高成長的預期。第3季度的行情市場牛市心態明顯，持股穩定，閑置資金不斷尋求再投資機會。這種市況下，投資者的過高預期也造成了很多股票價值嚴重高估，需要在未來調整。在市場回到全年高點的同時，很多第3季度盈利增長可能出現問題的股票，在價格調整之后，沒能再回到原來的高點。

　　前期政府不斷進行的宏觀調控政策在第3季度有了明顯效果，銀行貸款和固定資產投資增長率明顯下降。氧化鋁、鋼鐵、水泥等大宗產品價格也不斷波動，相關企業盈利也隨之進行更大程度的波動。隨著市場效率的提高，沒有技術和品牌壁壘的企業不再輕易擁有較長時期的超額利潤。這雖然是近年的事情，但再次明晰的向投資者表明了中國經濟開始邁向新的階段。這一階段屬于充滿創新、建立品牌、構建壁壘、廣域發展的優秀企業。

　　第3季度基金興和操作很少，對核心組合穩定持股，保持了在商業、信息技術、交通運輸、醫藥、傳媒等行業的投資力度，并抓住了一些新的投資機會。少量減持了房地產、機械以及其它一些發展不順利、收入和利潤不如預期的企業。

　　（3）市場展望和投資策略

　　目前和第2季度末的判斷基本一致：市場 在短期仍處于較熱狀態，很多股票的價格嚴重高估，時間將檢驗企業的核心競爭力和真正的盈利能力，而不是投資者有高漲的熱情和美好的預期就能賺錢。與此同時，有良好盈利模式和真正成長的企業價值會不斷提升。真正的成長不是指原來基數小的可憐，每股盈利從一分到二分就算增長100%，而是能夠在達到社會平均回報率的基礎上繼續成長。

　　原油價格的較明顯下降和美國加息周期接近尾聲，表明世界經濟的強勁增長勢頭有所下降。原來由于產能擴張一時不能達產而價格高漲的產品，隨著巨額投資的不斷完成和需求增長的放緩，價格可能面臨明顯的調整，如煤炭等行業。供求平衡關系的轉變和投資周期的規律會再次發生作用，這會對以這些高價格產品為原料的企業盈利恢復有一定好處，從而帶來一些投資機會，如火電、家電等行業。當然，其它因素還要綜合考慮。

　　第4季度基金興和組合總體仍將保持穩定，繼續嚴格考察企業的盈利模式和競爭能力，通過企業選擇來回避可能的波動。密切關注新上市企業可能帶來的投資機會，對過熱的行業會進行擇機減持。

　　基金興和將繼續遵循華夏基金管理有限公司“為信任奉獻回報”的宗旨，以持有人利益為第一位，誠實守信，勤奮工作，力爭可持續地為投資者獲得良好收益。

　　五、投資組合報告

　　（一）報告期末基金資產組合情況

　　（二）報告期末按行業分類的股票投資組合

　　1、積極投資按行業分類的股票投資組合

　　2、指數投資按行業分類的股票投資組合

　　（三）報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的股票明細

　　1、積極投資按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名股票明細

　　2、指數投資按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名股票明細

　　（四）報告期末按券種分類的債券投資組合

　　（五）報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　（六）報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名資產支持證券明細

　　截至本報告期末，本基金未持有資產支持證券。

　　（七）投資組合報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查的，也沒有在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的。

　　3、報告期末基金的其他資產構成

　　單位：元

　　4、報告期末基金持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　5、報告期內獲得的權證

　　六、基金管理人持有的基金份額及其變動情況

　　單位：份

　　七、備查文件目錄

　　（一）備查文件目錄

　　1、中國證監會核準基金募集的文件；

　　2、《興和證券投資基金基金合同》；

　　3、《興和證券投資基金托管協議》；

　　4、法律意見書；

　　5、基金管理人業務資格批件、營業執照；

　　6、基金托管人業務資格批件、營業執照。

　　（二）存放地點

　　備查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。

　　（三）查閱方式

　　投資者可到基金管理人和/或基金托管人的辦公場所、營業場所及網站免費查閱備查文件。在支付工本費后，投資者可在合理時間內取得備查文件的復制件或復印件。

　　華夏基金管理有限公司

　　二○○六年十月二十七日

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