基金倉位穩升 行業調整積極

　　本報記者 徐國杰 北京報道

　　截至今日，共有38家基金公司183只基金披露了三季報。天相投顧統計數據顯示，其中股票方向基金可比的平均股票倉位為76.66%，比二季度末時又有穩步增長，繼續保持了去年以來的增倉態勢。房地產、金融保險、信息、社會服務、交通運輸等行業成為基金在三季度增持的前五大行業，金屬非金屬、機械設備儀表、食品飲料等成為了基金業減持的前三大

行業。可見，基金在三季度基本保持了高倉位，同時在行業配置上進行了不小的調整，保持著積極進攻的態勢。

　　板塊輪動特征明顯

　　從三季度的市場表現來看，雖然上證綜指上漲超過4%，但是市場整體表現出結構分化的格局，各個行業、板塊的輪動比較明顯。期間，二季度相對較為沉寂的銀行、地產股成為了市場上漲的主要推動力量，二季度唯一出現絕對下跌的

　　未來應回避概念股

　　從市場目前的表現來看，雖然A股市場目前整體的估值水平尚屬合理水平，但很大一批績差公司估值水平過高，一些漲幅頗大的個股在一定程度上已經預支了未來的業績。

　　國聯安德盛小盤基金就此指出，這一方面固然是因為有隱藏的利潤開始釋放出來，同時一些公司大股東有資產注入的動作，能夠大幅度提高公司業績，但是還有很多績差公司僅僅是資金推動的結果。

　　該基金認為，A股市場目前正在進行著深刻的結構性調整，一方面一些超級大盤股在A股上市，能夠提升整體市場的素質，并降低盈利的波動性，同時這批藍籌股的估值并不高，而另一方面有大量高估的績差股面臨著股價向下修正的要求，從而對市場產生壓力。

　　有基金指出，短期來看，經過前三季度大幅上漲后市場整體估值水平已經偏高，開始出現估值泡沫，市場不健康成分也越來越多，概念、題材炒作有盛行趨勢，市場有從一個極端走向另一個極端的危險。對流動性泛濫下的資金推動型市場局面要警惕。回避概念性的股票將會是一些基金四季度操作的一個重點。

　　“大象”將主導市場

　　循著這條思路，也有基金提出在選股及行業配置上，相對于估值已經基本合理的機械、食品飲料、商業零售等行業，關注的重點應該轉移到估值水平較低、行業景氣狀況得到改善的鋼鐵、汽車、電力、石化等大市值股票上來。

　　一方面，這些行業盈利可能觸底回升或是好于市場預期，這都將提供估值提升的機會。如航空類股自2005年以來在三季度的漲幅首次超越指數，更有基金指出，航空業在需求強勁增長、油價相對平穩、

　　此外，人民幣升值、自主創新、產業結構和消費升級等也是各家基金在選股時必提的關鍵詞，在這一主線下，地產、銀行、裝備制造業等行業尤其是其中的龍頭企業均繼續受到基金的青睞。此外，奧運、節能、軍工等主題投資也被列入一些基金的視野范圍。有些基金還加大了對權證的投資力度，將其列為一項常規的投資工具。

　　三季報股票方向基金持倉情況

　　統計范圍三季度二季度

　　股票占凈值

　　比例（％）前十重倉股占

　　凈值比例（％）持股集中度

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　　比例（％）前十重倉股占

　　凈值比例（％）持股集中度（％）

　　封閉式基金平均75．9139．5652．1176．8440．2352．35

　　股票型開放式平均（可比）85．3543．7951．3083．3043．9852．79

　　混合型開放式平均（可比）66．1935．9754．3465．0337．3957．50

　　開放式平均（可比）77．3440．5252．3975．3341．1154．57

　　全部平均（可比）76．6640．0652．2676．0240．7053．54

　　注：統計范圍是已披露三季報的股票型、混合型開放式基金和封閉式基金，且剔除未披露二季報的新基金

　　。制表：王子芳