短期調(diào)整趨勢即將出現(xiàn)

　　第一證券 樓棟

　　我們認(rèn)為，單從技術(shù)面的角度來看，目前已經(jīng)發(fā)出很明顯的短期頭部已成的先期信號(hào)。如果結(jié)合市場環(huán)境及綜合盤面來看，這一觀點(diǎn)的可信度則再次有所提升。

　　首先，從市場環(huán)境來看，雖然人民幣升值、宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)中有升、市場基礎(chǔ)制度的

改革以及金融創(chuàng)新等穩(wěn)定發(fā)展市場的系列動(dòng)作都將支撐起一波久違的牛市，但不可否認(rèn)的是，即使是一波超級大牛市，其上漲過程中也將出現(xiàn)反反復(fù)復(fù)的調(diào)整小趨勢，而這種調(diào)整則主要是對獲利盤的清洗，對利空消息的消化或者是對市場整體估值的重新定位。從目前情形來看，近期市場消息面相對較為平靜，并沒有太多的利空消息需消化，但對獲利盤的清洗以及對市場估值體系的休整卻有一定的必要。

　　其一，以最近一波上漲行情計(jì)算，大盤自8月21日啟動(dòng)以來，目前的累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到近17%，且期間尚沒有出現(xiàn)過太明顯的調(diào)整走勢，獲利盤的積累已經(jīng)較為豐厚，存在一定的兌現(xiàn)要求。其二，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到24日，上海市場平均市盈率較年初已經(jīng)有了大幅上揚(yáng)，其估值也已經(jīng)沒有太大吸引力，而另一方面，目前上海市場的日成交金額尚不足300億，相較前期有著明顯的下降，這也說明估值吸引力的下降也在一定程度上影響了增量資金入場的積極性。

　　其次，從盤面來看，近期個(gè)股與

　　總的來看，市場非理性特征的出現(xiàn)、大盤與個(gè)股走勢分化等均是調(diào)整市的明顯信號(hào)，因此我們認(rèn)為，市場短期調(diào)整格局已經(jīng)基本成定局。當(dāng)然，調(diào)整幅度也不會(huì)太大，并不會(huì)改變牛市格局，這一點(diǎn)主要從目前藍(lán)籌時(shí)代即將來臨得出結(jié)論。根據(jù)初步計(jì)算，在工行上市后，中行、工行、中石化的市值之和將占到上海市場總市值的35%左右，將對市場運(yùn)行起到?jīng)Q定性影響，而由于這些指標(biāo)股的價(jià)格又相對較低，工行上市估計(jì)其股價(jià)不會(huì)太高，加之良好的業(yè)績，其下跌空間較為有限，因此市場走勢也將相對較為穩(wěn)定。

　　在具體操作上，為規(guī)避短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，我們建議在近期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注一些估值相對較低的防御性品種，其中最典型的便是一些破凈概念股。與此同時(shí)，也可對一些績優(yōu)低價(jià)股給予積極關(guān)注，尤其是在目前的業(yè)績浪潮期，此類個(gè)股對大資金的吸引力比較大。