本報記者 崔帆

　　中國人壽入主銀河證券的方法有二：待銀河證券上市后，中國人壽在二級市場上收購前者的股份；第二種方式是，在銀河證券IPO(首次公開發行)前，中國人壽以發起人的身份介入坊間傳聞，中國人壽(2628.HK)將控股銀河證券股份有限公司(下稱“銀河證券”)。

　　《財經時報》從中國人壽內部人士處對此消息進行了證實：中國人壽期望獲得更名為中國銀河金融投控有限責任公司(下稱“銀河控股”)旗下的銀河證券80%的股份。

　　這位人士同時透露，中國人壽進軍銀河證券的時間和方式都要看銀河控股重組的進程。

　　2005年6月，因嚴重違規操作被劃入問題券商的原銀河證券開始重組工作。

　　中國人壽的盤算是：在完成重組的銀河證券上市前后，購入銀河證券的股份，“我們想得到的是一個干凈的銀河證券”。

　　要干凈的“銀河”

　　就在10月31日銀河控股重組結果即將誕生之際，傳出中國人壽將收購銀河證券的消息，“而且意在控股”。

　　中國人壽一位不愿具名的人士向《財經時報》證實，中國人壽的確是要出手控股，具體方式是，中國人壽聯手旗下的資產管理公司收購銀河證券80%的股份。

　　這其實駁斥了此前的坊間傳聞。曾有消息說，中國人壽控股銀河證券的計劃已經流產，在最新重組方案中，中國人壽并未出現在股東名單之列。

　　對此，上述人士強調，由于匯金公司注資、銀河控股重組等程序仍在推進過程中，中國人壽此時無意介入銀河控股重組，希望控股的是已經獲得注資并完成重組后的銀河證券。

　　至于中國人壽以何種方式控股銀河證券，目前還在商榷中。可能的兩種方式是，待銀河證券上市后，中國人壽在二級市場上收購前者的股份；第二種方式是，在銀河證券IPO(首次公開發行)前，中國人壽以發起人的身份介入。

　　蓄謀已久

　　收購銀河證券是中國人壽進軍證券業的一個重要棋子，《財經時報》了解到，中國人壽謀奪券商資格的計劃要追溯到一年前。早在2005年7月楊超出任中國人壽董事長時，控股一家券商就被納入中國人壽的發展戰略。

　　2006年這個注定是券商命運轉折點的年份，不僅加快了券商“重生”和“蛻變”的進程，同時也給了楊超掌控下的中國人壽進軍證券業的良機。

　　今年6月29日，中國人壽以33億元人民幣購入國內第三大證券公司中信證券(600030)11.89%股權，成為第二大股東，開創了保險參股券商先例。

　　這筆投資在短短一個多月已增值七成，為中國人壽帶來22億元人民幣的賬面利潤。

　　但楊超顯然并不滿足以參股的方式現身證券業，控股一家券商依然是其最終目標。

　　中國人壽內部人士透露，實際上從今年3月開始，中國人壽就已經頻繁接觸銀河證券，“這在集團內部早已是舊聞”，且中國人壽控股后的目標就是要把銀河證券打造成中國第一大券商。

　　業內人士認為，中國人壽形成對中信證券和銀河證券兩家券商“一參一控”的股權安排，無論是對于其今后綜合經營業務的發展，還是分享證券業成長所帶來的盈利，都是明智的戰略選擇。

　　適時出手

　　在歷史上，中國人壽與銀河證券頗有淵源。2000年，原銀河證券成立之初，股東中就有中國人壽旗下的子公司；而即將回歸A股的中國人壽，已把銀河證券初定為發行的主承銷商之一。

　　“中國人壽密切關注原銀河證券重組歷程”，內部人士坦言，“作為匯金公司注資券商的第一例，銀河證券一路走來的每一步都有可能成為業內典范”。

　　《財經時報》了解到，原銀河證券重組過程中的多個不確定因素讓中國人壽再三延緩自己收購的腳步。

　　2005年6月14日，一個由央行金融穩定局、

　　2005年8月8日，銀河控股正式成立，注冊資本為70億元，其中55億元來自匯金公司。

　　由匯金公司控股的銀河控股成立后的首要任務，就是要摸清重組前銀河證券的家底，于是一個由證監會、財政部和匯金公司共同組成的檢查組進駐銀河對其清產核資。

　　原銀河證券的窟窿到底有多大？匯金并未向外界披露。50億元？100億元？200億元？外界流傳著多個版本，但這些都未經證實。

　　2006年5月，重組工作進入關鍵期，而匯金公司的資金何時注入不僅成為業內關注的焦點，亦成為中國人壽收購計劃的關鍵點。

　　不少人業內人士擔心，原銀河證券的窟窿過大，將會導致中央的注資化于無形，中國人壽對此亦有同樣的擔心。

　　“不想趟渾水”正是中國人壽此前暫緩收購計劃最主要的原因之一。他們的想法是待銀河控股重組完成后再行介入。

　　此外，造成收購計劃暫緩的另一原因是，原銀河證券管理混亂，“等匯金公司注資完畢，且建立起完善的風險管理、業務模式后再出手控股銀河證券更為穩妥”。